Terres rares à Minta Est : Lion Rock Minerals sort l’artillerie lourde pendant que Canyon et A2MP s’écharpent sur Minim-Martap

Ce 2 septembre 2026, le secteur minier camerounais a connu une journée chargée. Pendant que la junior australienne Lion Rock Minerals dévoilait des teneurs en terres rares qui font saliver, l’actionnaire majoritaire A2MP Investments remettait en cause la valorisation de Canyon Resources sur le projet phare de bauxite de Minim-Martap. Deux dossiers, une même réalité : le Cameroun est au centre d’un nouvel élan minier, mais la prudence reste de mise.

Lion Rock Minerals : des teneurs qui claquent à Minta Est

Dans le Centre du pays, à Minta Est, Lion Rock Minerals a frappé un grand coup. Les analyses d’échantillons issus d’anciens forages révèlent des concentrations élevées d’oxydes totaux de terres rares (TREO). On parle d’une teneur moyenne de 4,54 % TREO sur 2,3 mètres dès la surface. Deux autres forages affichent respectivement 3,40 % sur trois mètres et 3,49 % sur deux mètres. Le pic le plus spectaculaire atteint 21,15 % TREO… mais seulement sur 30 centimètres, entre 2 et 2,3 mètres de profondeur dans le trou MRAU0238. Sur l’ensemble des 2,3 mètres de ce forage, la moyenne reste solide à 4,535 %.

Ces chiffres sont obtenus directement sur le matériau extrait, pas sur un concentré. Sur 90 échantillons exploitables, 40 dépassent 0,5 % TREO, 26 franchissent 1 % et 16 atteignent au moins 2 %. Parmi les 15 trous analysés en continu, huit affichent une moyenne supérieure à 1 %. Le néodyme et le praséodyme, essentiels pour les aimants permanents des moteurs électriques et des éoliennes, représentent à eux seuls 21 à 24 % des TREO dans les meilleurs intervalles. Du dysprosium et du terbium, qui renforcent la résistance à la chaleur, ont également été détectés.

La compagnie vient d’achever, le 29 août, une campagne massive de 761 trous (environ 3 485 mètres) le long de cinquante kilomètres de rivières et d’affluents. Elle a produit 3 666 échantillons. Les 638 premiers sont déjà au laboratoire. Les résultats arriveront progressivement dans les semaines et mois à venir. Objectif : vérifier si ces fortes teneurs se retrouvent sur une zone plus vaste.

Lion Rock prévoit aussi des forages au diamant pour aller plus en profondeur. Plusieurs trous à la tarière se sont arrêtés dans la roche altérée alors que la minéralisation continuait, notamment le célèbre MRAU0238. Le projet Minta s’étend sur près de 8 800 km². Jusqu’ici exploré surtout pour le rutile, il s’attaque désormais sérieusement aux terres rares.

Attention toutefois : aucune ressource minérale ni réserve n’a encore été estimée. Lion Rock elle-même rappelle qu’une forte teneur chimique ne garantit pas une exploitation rentable. Il faudra encore des analyses minéralogiques et des essais pour savoir si ces terres rares peuvent être séparées et commercialisées.

Canyon Resources / A2MP : bataille de chiffres autour de Minim-Martap

Sur un autre front, A2MP Investments, actionnaire majoritaire de Canyon Resources, a déposé le 2 septembre un document cinglant auprès du régulateur australien. Elle conteste fermement la valorisation établie par BDO Corporate Finance Australia, qui place l’action Canyon entre 0,14 et 0,446 dollar australien (environ 57 à 181 FCFA), avec une valeur préférée de 0,32 dollar (environ 130 FCFA). A2MP maintient son offre publique d’achat à 0,05 dollar (environ 20 FCFA), soit une valorisation totale de 103 millions de dollars australiens (41,7 milliards de FCFA). L’offre expire le 21 septembre à 19 heures (heure de Sydney), sauf prolongation.

Le cœur du litige, c’est Minim-Martap. Sur les 737,1 millions de dollars australiens (près de 299 milliards de FCFA) attribués à Canyon par BDO, 707,1 millions (environ 286 milliards de FCFA) correspondent à des ressources non intégrées dans le scénario de production modélisé. Elles représentent 95,9 % de la valorisation. BDO limite la production à 3 millions de tonnes par an, estimant que le financement pour atteindre 10 millions de tonnes n’est pas suffisamment sécurisé. Dans ce scénario réduit, la participation de Canyon ne vaut plus que 27 millions de dollars australiens (10,9 milliards de FCFA).

A2MP conteste cette approche. Elle rappelle qu’à 3 millions de tonnes par an, l’exploitation des ressources s’étalerait sur plusieurs siècles, alors que le permis court jusqu’en 2044 et peut être renouvelé. Elle souligne aussi un écart avec l’évaluation de février, où le même scénario était valorisé entre 45 et 115 millions de dollars australiens (valeur préférée 80 millions).

Le scénario à 10 millions de tonnes par an affiche un déficit de financement supérieur à 300 millions USD (environ 170 milliards de FCFA). Canyon cherche actuellement, avec Jefferies, un financement plus modeste : 15 millions USD de prépaiement, 110 millions USD pour le matériel roulant ferroviaire et 15 millions USD de fonds propres. La composante fonds propres pourrait diluer les actionnaires via l’émission de 196,6 à 278,3 millions de nouvelles actions.

Côté financement local, Camalco (filiale de Canyon) dispose d’une facilité de 82 milliards de FCFA avec AFG Bank Cameroon. Environ 75 millions USD ont déjà été décaissés. Mais la banque a suspendu les nouveaux tirages en attendant une révision du calendrier et du modèle financier, ainsi qu’une visite de site. A2MP, qui garantit la facilité, maintient sa garantie.

Les coûts ont aussi grimpé. Le capex comparable passe à 494 millions USD (contre 446 millions dans l’étude de faisabilité). Le fret maritime a doublé par rapport aux hypothèses initiales. La production a été repoussée : plus de 1,2 million de tonnes en 2026, mais seulement 400 000 tonnes prévues en 2027. Canyon a retiré son objectif de première expédition au quatrième trimestre 2026.

Malgré ces vents contraires, A2MP a porté sa participation à 56,5595 % au 1er septembre. Le Takeovers Panel australien a toutefois interdit provisoirement le traitement de certaines acceptations.

Ce qu’il faut retenir

À Minta Est, Lion Rock Minerals a démontré la présence de concentrations parfois exceptionnelles de terres rares. C’est prometteur, mais le chemin jusqu’à une ressource estimée, puis à une mine, reste long. Sur Minim-Martap, la bataille entre A2MP et la direction de Canyon (via l’évaluation BDO) montre que même un projet avancé de bauxite reste soumis à de fortes incertitudes de financement, de coûts et de calendrier.

Le Cameroun dispose de véritables atouts miniers. Mais entre les teneurs qui claquent et les dossiers qui se complexifient, la réalité du terrain impose toujours la même règle : prouver, prouver encore, et financer.

Rare Earths at Minta East: Lion Rock Minerals Hits High Grades While A2MP and Canyon Clash Over Minim-Martap

On 2 September 2026, Cameroon’s mining sector experienced a busy day. Australian junior Lion Rock Minerals released eye-catching rare earth grades from Minta East, while major shareholder A2MP Investments challenged the independent valuation of Canyon Resources’ flagship Minim-Martap bauxite project. Two stories, one underlying reality: Cameroon is attracting serious mining interest, yet caution remains essential.

Lion Rock Minerals: Strong Grades at Minta East

In Cameroon’s Centre region, at Minta East, Lion Rock Minerals reported significant total rare earth oxide (TREO) grades from historical drill samples. Results include an average of 4.54% TREO over 2.3 metres from surface. Two other holes returned 3.40% over three metres and 3.49% over two metres. The standout intercept reached 21.15% TREO — but only over a 30-centimetre interval between 2 and 2.3 metres in hole MRAU0238. Over the full 2.3 metres in that hole, the average grade was 4.535%.

These grades were measured on the material itself, not on a concentrate. Of 90 usable samples, 40 exceeded 0.5% TREO, 26 surpassed 1%, and 16 reached at least 2%. Among 15 continuously sampled holes, eight averaged above 1% TREO. Neodymium and praseodymium — critical for permanent magnets used in electric motors and wind turbines — make up roughly 21–24% of the TREO in the better intervals. Dysprosium and terbium, which improve high-temperature performance of magnets, were also detected.

The company recently completed a large 761-hole programme (approximately 3,485 metres) along about 50 kilometres of rivers and tributaries, generating 3,666 samples. The first 638 have already been sent to the laboratory, with results expected progressively over the coming weeks and months. The aim is to determine whether the high grades seen in limited historical holes extend over a broader area.

Lion Rock also plans diamond drilling to test deeper. Several auger holes stopped in weathered rock while mineralisation was still present, including the high-grade MRAU0238 hole. The broader Minta project covers approximately 8,800 km². Previously explored mainly for rutile, it is now being targeted for rare earths as well.

Importantly, no mineral resource or reserve has been estimated yet. Lion Rock itself notes that high chemical grades alone do not prove an economic deposit. Further mineralogical work and metallurgical testing are required to determine whether the rare earths can be recovered into a saleable concentrate.

Canyon Resources / A2MP: Valuation Dispute Over Minim-Martap

Separately, A2MP Investments filed a document with the Australian regulator on 2 September criticising the independent valuation prepared by BDO Corporate Finance Australia. BDO values Canyon shares between A$0.14 and A$0.446 (approximately 57–181 FCFA), with a preferred value of A$0.32 (about 130 FCFA). A2MP is maintaining its takeover offer at A$0.05 per share (around 20 FCFA), valuing the company at A$103 million (41.7 billion FCFA). The offer is due to expire on 21 September at 7:00 pm Sydney time unless extended or withdrawn.

The dispute centres on Minim-Martap. Of the A$737.1 million (nearly 299 billion FCFA) BDO attributes to Canyon, A$707.1 million (about 286 billion FCFA) relates mainly to resources not included in the modelled production scenario — representing 95.9% of the valuation. BDO restricts production to 3 million tonnes per year, considering that funding for a 10-million-tonne scenario is not sufficiently secure. Under this constrained case, Canyon’s interest is valued at only A$27 million (10.9 billion FCFA).

A2MP disputes this treatment. It notes that at 3 million tonnes per year the resources would last for centuries, while the mining permit runs to 2044 and is renewable. It also highlights a significant drop from BDO’s February valuation of the same financed scenario (A$45–115 million, preferred A$80 million).

The full 10-million-tonne feasibility scenario shows a funding shortfall exceeding US$300 million (about 170 billion FCFA). Canyon is currently working with Jefferies on a more limited financing package that includes US$15 million prepayment, US$110 million for rolling stock and US$15 million equity. The equity component could require issuing 196.6–278.3 million new shares.

Locally, Camalco (Canyon’s Cameroonian subsidiary) has an 82-billion-FCFA syndicated facility led by AFG Bank Cameroon. Approximately US$75 million has been drawn. However, the bank has suspended further drawdowns pending a review of the project schedule and financial model, plus a site visit. A2MP, which guarantees the facility alongside Canyon, continues to stand behind its guarantee.

Costs have risen. Comparable capital expenditure is now estimated at US$494 million (versus US$446 million in the feasibility study). Shipping freight assumptions have roughly doubled from the original study. Production has been delayed: the previous target of 1.2 million tonnes in 2026 has been replaced by 400,000 tonnes in 2027, and the company has withdrawn its previous guidance of a first shipment in the fourth quarter of 2026.

Despite the disagreements, A2MP’s relevant interest stood at 56.5595% as of 1 September. Australia’s Takeovers Panel has issued interim orders preventing A2MP from processing certain acceptances without approval.

Bottom Line

At Minta East, Lion Rock Minerals has confirmed the presence of locally high rare earth grades. The results are encouraging, but significant work remains before any resource estimate, let alone a mine, can be established. At Minim-Martap, the valuation dispute between A2MP and Canyon (via the BDO report) underlines that even an advanced bauxite project still faces material uncertainties around funding, costs and schedule.

Cameroon holds genuine mineral potential. Between eye-catching grades and complex corporate battles, the practical rule remains the same: prove the geology, prove the metallurgy, and secure the financing.

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Silognhia Edwige

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