L’économie camerounaise retient son souffle. Près de quatre ans après l'engagement historique de l'État, la machine boursière régionale s’emballe avec deux dossiers chauds qui pourraient redessiner le visage de la Bourse des valeurs mobilières de l’Afrique centrale (BVMAC).
À Kribi, le 24 juin 2026, le verdict est tombé. "ADC S.A. est déjà prête à être introduite en Bourse, et en classe Premium" , a lancé Louis Banga Ntolo, le directeur général de la BVMAC. Une déclaration qui fait office de sésame pour le gestionnaire des aéroports camerounais, propulsé dans la cour des grands. Mais derrière cette annonce fracassante, les coulisses de la cote régionale révèlent un jeu de dupes où se mêlent chiffres impressionnants et réalités plus contrastées.
ADC sur le tarmac du Premium
Avec un capital social de 436 millions FCFA et un chiffre d’affaires de 36,89 milliards en 2025, ADC coche toutes les cases du compartiment A-Premium : bénéficiaire sur trois exercices et généreuse en dividendes (550 millions FCFA). L'entreprise est une machine de guerre économique.
Pourtant, les investisseurs avertis ont l’œil. Si le bilan est robuste avec 41,23 milliards de capitaux propres, le bénéfice net a brutalement chuté de 72,4% en 2025, à 2,54 milliards. La raison ? Une trésorerie exceptionnelle de 22,8 milliards issue de la titrisation de la créance de Camair-Co.
"Ce chiffre ne reflète pas la capacité récurrente de l’entreprise" , glisse un analyste financier à Douala.
Un flou stratégique : vente ou levée de fonds ?
L'enjeu principal reste la nature de l'opération. L’État camerounais, actionnaire principal, est-il vendeur ? Ou ADC cherche-t-elle à renflouer ses caisses pour boucler ses gigantesques chantiers, comme la réhabilitation de l’aéroport de Douala financée par un prêt de 38,31 milliards FCFA de l’AFD ?
La communication reste floue. Une OPV (Offre Publique de Vente) ne rapporterait rien à l'entreprise, tandis qu'une augmentation de capital diluerait l'État. "C'est la question à 10 milliards. Les Camerounais veulent savoir s'ils achètent des parts de l'État ou s'ils investissent dans l'avenir de l'aéroport" , commente un expert.
Renaprov Finance : le courage en dépit du rationnel
De son côté, Renaprov Finance montre un tout autre visage. L’établissement de microfinance a été admis au Dépositaire Central Unique (DCU) le 30 juin pour 52 019 actions. Une première.
Mais le chemin fut chaotique. L’appel public à l’épargne, qui visait 8,4 milliards FCFA, n'a attiré que 1,09 milliard de FCFA (à peine 13% de l'objectif). Pourtant, Afriland Bourse & Investment a maintenu le cap.
"Introduire Renaprov dans ces conditions, c'est un pari risqué. Soit cela démocratise l'accès au marché en montrant qu'on peut lever des petits montants, soit cela crée un titre fantôme qui ne sera jamais échangé" , analyse un opérateur de marché.
Un double test grandeur nature pour la Cemac
Ces deux opérations successives posent la même question : le marché financier régional est-il mature ? D'un côté, une entreprise robuste comme ADC qui doit prouver sa transparence en IFRS. De l'autre, Renaprov qui devra vivre avec une visibilité réduite et des capitaux propres limités.
Si l’écosystème boursier camerounais réussit cette double transition, la BVMAC pourrait enfin sortir de l’ombre. À défaut, on assisterait à une introduction en grande pompe, sans véritable liquidité.
Les acteurs du dossier :
- Conseils : Deloitte & Touche, NYA & Co, Emerald Securities.
- Régulateur : Cosumaf (en attente du visa pour ADC).
- Intermédiaire Renaprov : Afriland Bourse & Investment.
Dans les salons feutrés de Douala et les ministères de Yaoundé, une seule certitude demeure : la Bourse de la Cemac n'a jamais été aussi proche de son véritable test grandeur nature. Reste à savoir si les investisseurs camerounais seront au rendez-vous.
The Cameroonian economy is holding its breath. Nearly four years after the State's historic commitment, the regional stock market machinery is revving up with two hot topics that could reshape the face of the Central African Stock Exchange (BVMAC).
In Kribi, on June 24, 2026, the verdict was delivered. "ADC S.A. is already ready to be listed on the stock exchange, and in the Premium class," declared Louis Banga Ntolo, the CEO of the BVMAC. This statement serves as a sesame for Cameroon's airport manager, propelling it into the big leagues. But behind this resounding announcement, the behind-the-scenes of the regional market reveal a game of smoke and mirrors, mixing impressive figures and stark realities.
ADC on the Premium Runway
With a share capital of 436 million CFA francs and a turnover of 36.89 billion in 2025, ADC ticks all the boxes for the A-Premium compartment: profitable for three consecutive years and generous with dividends (550 million CFA). The company is an economic powerhouse.
However, seasoned investors are keeping an eye out. While the balance sheet is solid with 41.23 billion in equity, net profit dropped sharply by 72.4% in 2025, to 2.54 billion. The reason? An exceptional cash inflow of 22.8 billion from the securitization of Camair-Co's debt.
"This figure does not reflect the company’s recurring capacity," whispers a financial analyst on condition of anonymity.
A Strategic Fog: Sale or Fundraising?
The main issue remains the nature of the operation. Is the Cameroonian State, the main shareholder, looking to sell? Or is ADC trying to replenish its coffers to complete its massive projects, like the rehabilitation of Douala airport financed by an AFD loan of 38.31 billion CFA?
Communication remains cloudy. An OPV (Public Offering of Sale) would not bring any money to the company, while a capital increase would dilute the State. "That's the 10-billion-franc question. Cameroonians want to know if they're buying shares of the State or investing in the future of the airport," comments an expert.
Renaprov Finance: Courage Over Convention
On its side, Renaprov Finance shows a very different face. The microfinance institution was admitted to the Central Depository (DCU) on June 30 for 52,019 shares. A first step.
But the path was chaotic. The public offering, which aimed for 8.4 billion CFA, only attracted 1.09 billion CFA (barely 13% of the target). Yet, Afriland Bourse & Investment maintained the course.
"Listing Renaprov under these conditions is a risky bet. Either it democratizes access to the market by showing that you can raise small amounts, or it creates a ghost stock that will never be traded," analyzes a market operator.
A Large-Scale Double Test for the CEMAC
These two successive operations raise the same question: Is the regional financial market mature? On one side, a robust company like ADC that must prove its IFRS transparency. On the other, Renaprov that will have to live with limited visibility and reduced equity.
If the Cameroonian stock ecosystem succeeds in this double transition, the BVMAC could finally emerge from the shadows. Otherwise, we will witness a high-profile introduction, without real liquidity.
Key Players:
- Advisors: Deloitte & Touche, NYA & Co, Emerald Securities.
- Regulator: Cosumaf (pending visa for ADC).
- Renaprov Broker: Afriland Bourse & Investment.
In the hushed lounges of Douala and the ministries of Yaoundé, only one certainty remains: the CEMAC Stock Exchange has never been closer to its real litmus test. Whether Cameroonian investors will answer the call remains to be seen.
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Didier Cebas K.
