Bauxite de Minim-Martap : Canyon Resources abandonne son calendrier d’exportation en 2026
Le grand rendez-vous minier camerounais prend un nouveau coup de frein. Canyon Resources n’est plus en mesure de garantir une première exportation de bauxite depuis le gisement de Minim-Martap au quatrième trimestre 2026, après la suspension des nouveaux décaissements sur sa facilité bancaire syndiquée de 82 milliards de FCFA. À cela s’ajoute une chaîne logistique encore incomplète au port de Douala.
L’annonce, publiée le 24 août 2026 par la junior minière australienne, a immédiatement permis la reprise de sa cotation à l’Australian Securities Exchange (ASX), suspendue volontairement depuis le 20 août. Le marché attendait alors des éclaircissements sur le financement et le calendrier du projet camerounais.
AFG Bank suspend les nouveaux tirages
Le principal signal d’alerte concerne le financement. La filiale camerounaise de Canyon Resources, Camalco, a reçu d’AFG Bank une notification suspendant tout nouveau décaissement sur la facilité syndiquée de 82 milliards de FCFA.
Cette décision doit être distinguée d’une annulation du crédit. D’après les éléments communiqués par Canyon, la banque demande une revue complète du calendrier de développement, du modèle financier et des paramètres économiques du projet. Une visite du site doit également être réalisée à la satisfaction des prêteurs.
Camalco dispose de 15 jours pour fournir les informations financières demandées, tandis que la visite du site doit être achevée dans un délai de 30 jours.
AFG Bank Cameroun n’avait, au moment de cette vérification, pas publié de communiqué distinct permettant de connaître précisément les raisons ayant conduit à cette suspension.
Pour Canyon, la conséquence est néanmoins directe : la phase 1 du projet ne peut plus être menée comme prévu.
« Avec la suspension par AFG de toute capacité de tirage supplémentaire, la société n’est plus en mesure de réaliser la phase 1 […] comme prévu », reconnaît la compagnie.
Cette première phase doit notamment permettre de mettre en place les infrastructures nécessaires à la première expédition de minerai.
De 2026… à aucune date officielle
Le changement de calendrier est spectaculaire.
En mai 2025, lors de la conclusion du financement, Canyon présentait la facilité bancaire, complétée par 24,5 millions de dollars australiens attendus de l’exercice d’options par Eagle Eye Asset Holdings, comme suffisante pour financer la première phase.
Le crédit était accordé à un taux fixe de 8 % hors TVA, avec un remboursement prévu sur huit ans. Il est garanti notamment par les concessions minières, les équipements, les comptes du projet et les futures créances commerciales.
Le 11 mars 2026, Canyon affirmait encore disposer des moyens financiers nécessaires pour couvrir les dépenses jusqu’à la première expédition. À cette date, l’entreprise annonçait une première cargaison au troisième trimestre 2026.
Trois mois plus tard, l’échéance glissait au quatrième trimestre.
Désormais, aucune nouvelle date n’est officiellement annoncée.
Pour le Cameroun, ce changement est loin d’être anodin. Minim-Martap constitue l’un des projets miniers les plus suivis du pays, avec l’ambition de faire du Cameroun un producteur et exportateur significatif de bauxite.
Plus de 42 milliards de FCFA déjà tirés
Canyon indique avoir tiré environ 75 millions de dollars américains au 31 juillet 2026 sur la facilité d’AFG Bank, soit environ 42,1 milliards de FCFA selon le taux de référence de la Banque centrale européenne du 21 août.
La société précise parallèlement disposer de 31 millions de dollars australiens de trésorerie, soit environ 12,5 milliards de FCFA.
Face à cette nouvelle pression financière, Canyon annonce une réduction de toutes les dépenses jugées non essentielles, afin de préserver sa trésorerie.
La situation intervient alors que l’entreprise est également confrontée à une bataille actionnariale autour de son avenir financier.
L’OPA d’A2MP complique davantage l’équation
A2MP Investments FZCO, société basée à Dubaï et contrôlée à 97,3 % par Eagle Eye Asset Holdings, détenait avec ses associés 55,56 % de Canyon Resources au lancement de son offre publique d’achat.
L’OPA propose 0,05 dollar australien par action pour les titres restants, soit une décote de 42,5 % par rapport au cours de clôture de 0,087 dollar australien du 28 juillet.
A2MP estime notamment que la hausse du fret, les coûts logistiques et la baisse attendue de la prime sur la bauxite de Minim-Martap ont dégradé les hypothèses économiques du projet.
L’actionnaire majoritaire considère ainsi que le projet pourrait ne plus être viable dans sa configuration actuelle et avec les financements disponibles.
Canyon rejette cette lecture. La junior minière s’appuie notamment sur une étude réalisée en août par CM Group, qui maintient une fourchette de prix à long terme comprise entre 78 et 86 dollars la tonne sèche pour une bauxite contenant 51 % d’alumine et au maximum 2 % de silice.
Mais le rapport complet n’étant pas annexé au communiqué, les hypothèses des deux parties ne peuvent pas être comparées de manière indépendante sur la seule base des informations publiées.
Canyon cherche de nouvelles sources de financement
Pour sortir de cette zone de turbulences, Canyon a mandaté la banque d’affaires Jefferies.
Plusieurs pistes sont étudiées : financements adossés aux contrats d’enlèvement, prépaiements de clients, partenariats autour du projet ou encore nouvelles opérations en fonds propres.
La prudence reste toutefois de mise. Canyon reconnaît elle-même qu’aucune garantie n’existe quant à l’obtention d’un financement alternatif.
Le comité indépendant du conseil d’administration doit, au plus tard le 3 septembre, présenter sa réponse officielle à l’OPA, avec un rapport d’expert indépendant et une expertise technique. L’ASIC lui a accordé sept jours supplémentaires.
L’offre d’A2MP est désormais ouverte jusqu’au 21 septembre et reste notamment conditionnée à l’obtention d’une participation de 75 %.
Le train de Minim-Martap avance… mais au ralenti
Sur le terrain, certains équipements sont déjà au Cameroun.
Les sept locomotives destinées au projet ont été livrées. En revanche, les 60 premiers wagons, sur une commande initiale de 160, ne sont désormais attendus que dans les huit prochaines semaines.
La précédente mise à jour de Canyon, datée du 26 juin, tablait encore sur une livraison à la mi-août.
Les essais combinant les locomotives et les 60 premiers wagons sont maintenant programmés au quatrième trimestre 2026.
Cette première flotte doit permettre d’acheminer environ 35 000 tonnes de bauxite par mois, soit une capacité annuelle de 420 000 tonnes.
Un chiffre à mettre en perspective avec l’objectif de la deuxième phase : 2 millions de tonnes par an.
La première phase ne représenterait donc qu’environ 21 % de cette capacité cible.
Pour passer à 2 millions de tonnes annuelles, Canyon estime avoir besoin de 15 locomotives et 400 wagons supplémentaires, ainsi que de travaux additionnels sur le réseau ferroviaire.
L’investissement est évalué à 160 millions de dollars, soit environ 89,7 milliards de FCFA. Ce montant concerne toutefois l’expansion vers 2 millions de tonnes par an et ne doit pas être assimilé au financement nécessaire à la toute première exportation.
Douala, dernier verrou avant les marchés internationaux
La logistique portuaire demeure également un dossier ouvert.
La route reliant la mine au terminal ferroviaire est annoncée comme presque achevée, même si Canyon donne deux échéances différentes dans son communiqué : les deux prochaines semaines dans le corps du document et le quatrième trimestre dans son résumé.
Surtout, le dispositif de dragage et de transbordement au port de Douala n’est toujours pas définitivement arrêté.
Avec des volumes initiaux limités, Canyon doit trouver une solution économiquement viable pour transférer la bauxite depuis le terminal vers les navires de haute mer.
À ce stade, aucun prestataire, coût définitif ou calendrier précis n’est annoncé.
Minim-Martap face à un tournant décisif
Le dossier Canyon Resources entre ainsi dans une nouvelle phase d’incertitude.
Le problème n’est plus seulement celui de la construction des infrastructures. Le financement, la logistique ferroviaire, le transbordement à Douala, les hypothèses de prix de la bauxite et la bataille autour de l’OPA se retrouvent désormais étroitement liés.
La reprise de la cotation de Canyon à l’ASX met fin à la suspension boursière, mais elle ne règle pas les difficultés de fond.
Pour le Cameroun, la conclusion immédiate est limpide : Minim-Martap n’a désormais plus de date officielle pour sa première exportation industrielle de bauxite.
Le projet n’est pas annoncé comme annulé. Mais entre la suspension des nouveaux tirages bancaires et les derniers obstacles logistiques, le passage de la phase de développement à l’exploitation commerciale vient de perdre une nouvelle fois en visibilité.
Minim-Martap Bauxite: Canyon Resources Drops 2026 Export Target as Financing and Logistics Remain Uncertain
Cameron’s highly anticipated bauxite project at Minim-Martap has suffered another setback. Australian mining company Canyon Resources has withdrawn its target of making the first bauxite exports from the project in the fourth quarter of 2026, after AFG Bank suspended further drawdowns under an 82 billion CFA franc syndicated facility.
The company also acknowledged that its transshipment arrangements at the Port of Douala have not yet been finalized.
Canyon Resources announced the development on August 24, 2026, allowing the Australian Securities Exchange (ASX) to immediately resume trading in its shares after a voluntary suspension that began on August 20 while the company prepared clarification on the project’s financing and development schedule.
AFG Bank freezes further drawdowns
Canyon’s Cameroonian subsidiary, Camalco, received notification from AFG Bank suspending further disbursements until a comprehensive review of the project’s development schedule, financial model and other economic parameters is completed.
The lenders also require a site visit.
Camalco has 15 days to submit the requested financial information, while the site visit must be completed within 30 days.
Based on the information released by Canyon, the measure does not amount to a cancellation of the loan facility. AFG Bank Cameroon had not issued a separate statement explaining the precise reasons behind the decision at the time of verification.
For Canyon, however, the immediate consequence is clear: Phase 1 can no longer be completed as originally planned.
The company acknowledged that the suspension of additional drawdown capacity means it is no longer able to deliver Phase 1 on schedule. This phase is intended to complete the infrastructure required for the first shipment of ore.
First export now has no official date
The latest development marks a sharp reversal from Canyon’s earlier projections.
When the syndicated facility was signed in May 2025, the company said the financing, together with A$24.5 million expected from the exercise of options by Eagle Eye Asset Holdings, was sufficient to fund the first phase.
The loan carries a fixed interest rate of 8% excluding VAT and is repayable over eight years. Security includes mining concessions, equipment, project accounts and future commercial receivables.
On March 11, 2026, Canyon was still saying that its cash position and undrawn AFG facility were sufficient to fund expenditure through the first shipment.
At that time, the first export was expected in the third quarter of 2026.
Three months later, the target was pushed back to the fourth quarter.
It has now been removed altogether, with no replacement date announced.
About CFAF 42 billion already drawn
Canyon said it had drawn approximately US$75 million as of July 31, 2026, equivalent to roughly CFAF 42.1 billion based on the European Central Bank reference exchange rate of August 21.
The company also reported A$31 million in cash, equivalent to about CFAF 12.5 billion.
Canyon has now announced cuts to all non-essential spending in an effort to preserve cash.
The financing pressure comes as the company is simultaneously facing a major shareholder battle over its future.
A2MP takeover bid adds another layer of uncertainty
A2MP Investments FZCO, a Dubai-based company controlled 97.3% by Eagle Eye Asset Holdings, and its associates held 55.56% of Canyon when the takeover offer was launched.
The offer values the remaining shares at A$0.05 per share, representing a 42.5% discount to Canyon’s July 28 closing price of A$0.087.
A2MP argues that higher freight costs, logistics expenses and an expected decline in the premium attached to Minim-Martap bauxite have weakened the project’s feasibility assumptions.
The shareholder has argued that the project may no longer be viable in its current configuration and with the financing currently available.
Canyon disputes that assessment.
The company points to an August study by CM Group, which maintains a long-term price range of US$78 to US$86 per dry metric tonne for bauxite containing 51% alumina and no more than 2% silica.
However, the full report was not attached to Canyon’s announcement, meaning the assumptions behind the competing assessments cannot be independently compared from the published material alone.
Jefferies tasked with finding alternative funding
Canyon has appointed investment bank Jefferies to explore alternative financing options.
These include financing backed by offtake agreements, customer prepayments, project partnerships and potential equity transactions.
The company has nevertheless warned that there is no guarantee that alternative financing will be secured.
The independent committee of Canyon’s board is expected to deliver its formal response to the takeover offer by September 3, together with an independent expert report and technical assessment.
The Australian Securities and Investments Commission (ASIC) granted the committee an additional seven days.
A2MP’s offer is now open until September 21 and remains subject, among other conditions, to reaching a 75% stake.
Rail logistics are also running behind schedule
On the operational side, seven locomotives acquired for the project have already arrived in Cameroon.
However, the first 60 wagons, out of an initial order of 160, are now expected within the next eight weeks. Canyon had previously expected them by mid-August.
Testing of the seven locomotives together with the first 60 wagons is now scheduled for the fourth quarter of 2026.
The initial fleet is expected to transport approximately 35,000 tonnes of bauxite per month, equivalent to 420,000 tonnes annually.
That represents only around 21% of the 2-million-tonne annual production target associated with Phase 2.
To reach that level, Canyon estimates that it will need another 15 locomotives and 400 wagons, together with additional railway works.
The expansion investment is estimated at US$160 million, or approximately CFAF 89.7 billion.
That figure relates to the expansion to two million tonnes per year and should not be confused with the still-undisclosed funding requirement for the first export.
Port of Douala remains a critical bottleneck
The logistics chain is also not fully secured.
Canyon says the road linking the mine to the rail terminal is nearly complete, although its latest announcement gives two different timelines for completion.
More importantly, the company is still reviewing its dredging and transshipment strategy at the Port of Douala.
Because the initial volumes will be relatively low, Canyon needs an economically viable system for transferring the bauxite onto ocean-going vessels.
No final service provider, definitive cost or firm schedule has yet been announced.
A critical moment for Cameroon’s mining ambitions
The Minim-Martap project has therefore entered a decisive period.
The challenge is no longer limited to building infrastructure. Financing, railway logistics, Douala transshipment, bauxite price assumptions and the A2MP takeover battle are now closely intertwined.
The resumption of Canyon’s ASX trading ends the temporary market suspension, but it does not resolve the project’s underlying uncertainties.
For Cameroon, the immediate conclusion is straightforward: Minim-Martap no longer has an official date for its first industrial bauxite export.
The project has not been declared cancelled. But with further bank drawdowns suspended and key logistics arrangements still unresolved, the transition from development to commercial production has once again become significantly less certain.
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Mouahna Divine
