Pétrole : l'État camerounais perd 62,4 milliards de FCFA en six mois, malgré la flambée des prix mondiaux

Le paradoxe qui secoue les caisses de l'État

C'est un paradoxe qui devrait faire grincer des dents au sommet de l'État. Alors que les prix internationaux du pétrole ont pris l'ascenseur au deuxième trimestre 2026, les recettes tirées de la commercialisation du brut camerounais, elles, ont plongé. Selon les calculs effectués à partir des tableaux de la Société nationale des hydrocarbures (SNH), publiés le 6 octobre 2026, la valeur du pétrole brut vendu pour le compte de l'État a reculé de 62,4 milliards de FCFA au premier semestre 2026.

Concrètement, cette manne est passée de 300,3 milliards de FCFA sur les six premiers mois de 2025 à 237,9 milliards un an plus tard. Soit une baisse de 20,8 %. Un trou d'air que les autorités vont devoir expliquer, car il intervient dans un contexte où le baril flambe sur les marchés mondiaux.

Les volumes vendus ont fondu de 34,3 %

Premier coupable : les quantités commercialisées. Entre janvier et juin 2026, la SNH a vendu 4,635 millions de barils de brut pour le compte de l'État, contre 7,059 millions sur la même période en 2025. La différence atteint 2,424 millions de barils, soit une contraction de 34,3 %.

L'essentiel du recul s'est joué au premier trimestre. Sur cette période, la valeur des ventes de brut pour l'État est tombée de 186,5 milliards de FCFA en 2025 à 64,2 milliards en 2026, soit une chute vertigineuse de 65,6 %. Les volumes commercialisés ont diminué de 58,7 %, passant de 4,027 millions à 1,662 million de barils.

Le deuxième trimestre sauve les meubles

La situation s'est heureusement inversée au deuxième trimestre. La valeur des ventes est passée de 113,8 milliards de FCFA en 2025 à 173,6 milliards en 2026, en hausse de 52,6 %. Les volumes sont pourtant restés légèrement inférieurs à ceux de l'année précédente, à 2,974 millions de barils contre 3,032 millions. Cette progression en valeur intervient avec le redressement du prix officiel moyen des cargaisons commercialisées pour le compte de l'État, passé de 65,04 à 104,15 dollars le baril, soit une augmentation de 60,1 %.

Le dollar faible pèse sur les recettes en FCFA

La conversion des ventes en monnaie locale a également pesé sur leur valeur. Exprimées en dollars, les ventes de brut pour le compte de l'État ont diminué de 14,1 % au premier semestre, à 425,6 millions de dollars, contre 495,6 millions un an auparavant. Leur recul atteint en revanche 20,8 % en FCFA. Les tableaux de la SNH font apparaître une baisse de la valeur du dollar par rapport au franc CFA : le taux moyen retenu est passé de 624,87 à 554,19 FCFA au premier trimestre et de 577,20 à 560,66 FCFA au deuxième.

Production : un recul de 8 %, mais un écart qui interpelle

Sur le plan de la production, le Cameroun a extrait 9,009 millions de barils de pétrole brut au premier semestre 2026, contre 9,792 millions sur la même période de 2025, soit un recul de 8 %. Cette évolution est moins prononcée que la baisse de 34,3 % des volumes commercialisés pour le compte de l'État. Les deux indicateurs ne portent toutefois pas sur le même périmètre : la production totale comprend les parts revenant à la SNH et à ses associés, tandis que les ventes examinées concernent uniquement la part publique. Les tableaux ne permettent pas d'expliquer entièrement cet écart, ce qui laisse planer un doute sur la transparence des flux.

Un budget 2026 déconnecté de la réalité des marchés ?

Ces résultats interviennent dans un environnement pétrolier sensiblement différent de celui envisagé lors de l'élaboration du budget 2026. Dans son rapport sur les marchés des matières premières publié le 28 octobre, la Banque mondiale a relevé de 86 à 91 dollars sa prévision de prix moyen du Brent pour l'année. Ce niveau dépasse de 25,1 dollars, soit 38,1 %, le prix de 65,9 dollars retenu dans le Budget citoyen camerounais pour les hypothèses pétrolières de 2026.

Attention toutefois : cette différence ne correspond pas à un supplément de recettes publiques. Les deux références de prix ne sont pas strictement identiques. Les revenus tirés des hydrocarbures dépendent également des volumes produits et commercialisés, des prix obtenus pour les bruts camerounais, des taux de change et des conditions fiscales applicables aux opérateurs.

Le budget camerounais prévoit 523,7 milliards de FCFA de recettes pétrolières et gazières en 2026, soit 9,2 % des recettes du budget général. Cette enveloppe couvre un périmètre plus large que les seules ventes de brut réalisées par la SNH pour le compte de l'État et ne peut être directement rapprochée de leur valeur semestrielle.

Un solde transférable à l'État en baisse de 21,3 %

Après déduction des dépenses associatives, des engagements gaziers et des autres engagements retracés dans ses tableaux, la SNH affiche un solde transférable à l'État de 182,1 milliards de FCFA au premier semestre 2026, contre 231,3 milliards un an auparavant. La diminution atteint 49,2 milliards de FCFA, soit 21,3 %. Ces montants correspondent aux soldes calculés par la société pétrolière publique et ne permettent pas, à eux seuls, d'établir les sommes effectivement versées au Trésor pendant les six premiers mois de l'année.

Ce qu'il faut retenir

• 62,4 milliards de FCFA de pertes sur les ventes de brut de l'État au S1 2026


• -34,3 % de volumes commercialisés (4,635 millions de barils contre 7,059 millions)


• -65,6 % de valeur au premier trimestre, avant un rebond de +52,6 % au deuxième


• -21,3 % de solde transférable à l'État (182,1 milliards contre 231,3 milliards)


• Un budget 2026 bâti sur un baril à 65,9 dollars, quand la Banque mondiale en prévoit 91

La balle est désormais dans le camp du gouvernement. Entre un baril qui flambe et des volumes qui s'effondrent, le Cameroun doit revoir sa copie pour ne pas voir ses recettes pétrolières partir en fumée. Les prochains mois diront si le rebond du deuxième trimestre était un feu de paille ou le début d'une véritable reprise.

Oil: Cameroon Loses 62.4 Billion FCFA in Six Months Despite Global Price Surge

The paradox shaking state coffers

It is a paradox that should raise eyebrows at the highest levels of government. While international oil prices soared in the second quarter of 2026, revenues from the sale of Cameroonian crude took a nosedive. According to calculations based on tables from the National Hydrocarbons Corporation (SNH), published on October 6, 2026, the value of crude oil sold on behalf of the State fell by 62.4 billion FCFA in the first half of 2026.

In concrete terms, this windfall dropped from 300.3 billion FCFA in the first six months of 2025 to 237.9 billion a year later — a decline of 20.8%. A shortfall that authorities will have to explain, especially as barrel prices are surging on global markets.

Volumes sold collapsed by 34.3%

First culprit: the quantities marketed. Between January and June 2026, SNH sold 4.635 million barrels of crude on behalf of the State, compared with 7.059 million over the same period in 2025. The gap reaches 2.424 million barrels, a contraction of 34.3%.

Most of the decline occurred in the first quarter. During that period, the value of crude sales for the State fell from 186.5 billion FCFA in 2025 to 64.2 billion in 2026 — a dizzying drop of 65.6%. Volumes marketed fell by 58.7%, from 4.027 million to 1.662 million barrels.

Second quarter saves the day

The situation fortunately reversed in the second quarter. The value of sales rose from 113.8 billion FCFA in 2025 to 173.6 billion in 2026, up 52.6%. Volumes nonetheless remained slightly below the previous year's level, at 2.974 million barrels versus 3.032 million. This value increase came with the recovery of the average official price of cargoes marketed on behalf of the State, which rose from 65.04 to 104.15 dollars per barrel — an increase of 60.1%.

Weak dollar weighs on FCFA revenues

The conversion of sales into local currency also weighed on their value. Expressed in dollars, crude sales on behalf of the State fell by 14.1% in the first half, to 425.6 million dollars, against 495.6 million a year earlier. Their decline reaches 20.8% in FCFA. SNH tables show a fall in the value of the dollar against the CFA franc: the average rate used went from 624.87 to 554.19 FCFA in the first quarter and from 577.20 to 560.66 FCFA in the second.

Production: an 8% decline, but a gap that raises questions

On the production side, Cameroon extracted 9.009 million barrels of crude oil in the first half of 2026, against 9.792 million over the same period in 2025 — a decline of 8%. This evolution is less pronounced than the 34.3% drop in volumes marketed on behalf of the State. However, the two indicators do not cover the same scope: total production includes the shares belonging to SNH and its partners, while the sales examined concern only the public share. The tables do not fully explain this gap, which leaves room for doubt about the transparency of flows.

A 2026 budget disconnected from market reality?

These results come in an oil environment significantly different from the one envisaged when the 2026 budget was drawn up. In its report on commodity markets published on October 28, the World Bank raised its forecast for the average Brent price for the year from 86 to 91 dollars. This level exceeds by 25.1 dollars, or 38.1%, the 65.9 dollars retained in Cameroon's Citizen Budget for 2026 oil assumptions.

Careful, though: this difference does not correspond to additional public revenue. The two price references are not strictly identical. Hydrocarbon revenues also depend on volumes produced and marketed, prices obtained for Cameroonian crudes, exchange rates and the tax conditions applicable to operators.

Cameroon's budget provides for 523.7 billion FCFA in oil and gas revenues in 2026, or 9.2% of general budget revenues. This envelope covers a broader scope than SNH's crude sales on behalf of the State alone and cannot be directly compared with their half-year value.

Transferable balance to the State down 21.3%

After deducting associative expenses, gas commitments and other commitments recorded in its tables, SNH shows a transferable balance to the State of 182.1 billion FCFA in the first half of 2026, against 231.3 billion a year earlier. The decrease reaches 49.2 billion FCFA, or 21.3%. These amounts correspond to balances calculated by the public oil company and do not, on their own, establish the sums actually paid to the Treasury during the first six months of the year.

Key takeaways

• 62.4 billion FCFA in losses on State crude sales in H1 2026


• -34.3% in volumes marketed (4.635 million barrels vs. 7.059 million)


• -65.6% in value in Q1, before a +52.6% rebound in Q2


• -21.3% in transferable balance to the State (182.1 billion vs. 231.3 billion)


• A 2026 budget built on a 65.9-dollar barrel, while the World Bank forecasts 91

The ball is now in the government's court. Between a soaring barrel and collapsing volumes, Cameroon must revise its copy to avoid seeing its oil revenues go up in smoke. The coming months will tell whether the second-quarter rebound was a flash in the pan or the start of a genuine recovery.

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