Cameroun : la data devient le vrai moteur de croissance de MTN, la fintech recule
Yaoundé — Le mobile money a longtemps porté la croissance de MTN Cameroon. Ce n'est plus le cas. Selon les résultats semestriels publiés le 24 août par le groupe sud-africain, ce sont désormais les données mobiles qui tirent l'activité de sa filiale camerounaise, reléguant la fintech au second plan d'un mix de revenus en pleine recomposition.
La data dépasse la barre symbolique des 50 %
Au premier semestre 2026, les revenus tirés de la data ont représenté 50,8 % des revenus de services de MTN Cameroon, contre 45,3 % un an plus tôt. En valeur absolue, cette activité a rapporté 3,45 milliards de rands sud-africains, soit environ 120,3 milliards de FCFA au taux de change moyen retenu par le groupe sur la période.
Le rythme de progression donne la mesure du basculement : les revenus data ont bondi de 25,5 % à change constant, plus de deux fois plus vite que l'ensemble des revenus de services de la filiale, en hausse de 11,8 % sur la période.
Cette dynamique s'accompagne d'un élargissement de la base d'abonnés, en hausse de 5,8 % à 13,4 millions au 30 juin 2026. MTN attribue cette progression à la poursuite de ses investissements réseau et à ses efforts pour stimuler la consommation de données. Le groupe ne détaille toutefois pas le nombre d'utilisateurs actifs de la data au Cameroun, ni l'évolution de la consommation moyenne par abonné — des données qui permettraient de savoir si la croissance vient davantage de nouveaux clients, d'usages plus intensifs ou des prix pratiqués.
La fintech perd du terrain dans le mix de revenus
Le contraste est net avec l'activité fintech, qui regroupe Mobile Money et les services d'avance de crédit. Ses revenus camerounais se sont établis à 1,19 milliard de rands, environ 41,4 milliards de FCFA, avec une progression limitée à 4,3 % à change constant — et même un recul de 0,3 % une fois convertie dans la monnaie de présentation du groupe.
Résultat : la fintech ne pèse plus que 17,5 % des revenus de services de MTN Cameroon, contre 18,8 % un an auparavant. Data et fintech réunies concentrent néanmoins encore 68,3 % des revenus de services de l'opérateur, confirmant leur rôle de piliers du modèle économique.
À l'échelle du groupe, MTN évoque une croissance plus modérée des retraits et transferts entre particuliers, au Cameroun comme en Côte d'Ivoire, au Ghana et en Ouganda, qu'il attribue à l'intensification de la concurrence et aux pressions réglementaires sur les prix. Sans toutefois isoler l'impact précis de ces facteurs sur les comptes de sa filiale camerounaise.
Une intensité d'investissement proche de 27 %
Pour accompagner cette montée en puissance de la data, MTN Cameroon a engagé 1,85 milliard de rands d'investissements hors contrats de location — environ 64,4 milliards de FCFA — en hausse de 26,9 % à change constant. En intégrant les contrats de location selon la norme IFRS 16, l'enveloppe atteint près de 66,5 milliards de FCFA.
Rapportés au chiffre d'affaires de la filiale, ces investissements correspondent à une intensité capitalistique d'environ 27 %, contre 16,6 % pour l'ensemble du groupe MTN. Le Cameroun a ainsi concentré 9,3 % des investissements consolidés du groupe, alors qu'il ne pèse que 5,9 % de ses revenus de services — un effort disproportionné qui traduit le pari fait sur ce marché, même si MTN ne détaille pas la répartition de cette enveloppe entre couverture, densification du réseau, fibre optique, capacités data ou systèmes informatiques.
Plus de 104 milliards de FCFA d'Ebitda, mais un rythme qui ralentit
Sur le plan de la rentabilité, l'Ebitda de MTN Cameroon a atteint 2,99 milliards de rands, soit environ 104,4 milliards de FCFA, en progression de 12,5 % à change constant. La marge d'Ebitda ressort à 43,7 %, quasi stable par rapport aux 43,6 % enregistrés sur l'ensemble de l'exercice 2025.
Des signes de ralentissement apparaissent néanmoins. Les revenus de services progressaient encore de 14,4 % au premier trimestre, avant de retomber à 11,8 % en cumul sur les six premiers mois de l'année — un rythme également inférieur aux 19,5 % affichés sur l'ensemble de 2025. Ce différentiel signale un tassement de la croissance au deuxième trimestre, sans que les chiffres publiés permettent d'en quantifier précisément l'ampleur.
Au 30 juin, la filiale camerounaise conservait une position de trésorerie nette positive de 1,46 milliard de rands, environ 51,3 milliards de FCFA — en retrait toutefois par rapport aux 2,29 milliards de rands affichés à fin décembre 2025. MTN n'établit pas de lien direct entre cette contraction et l'accélération de ses investissements.
Un groupe MTN en pleine forme, qui récompense ses actionnaires
À l'échelle consolidée, MTN Group affiche des résultats solides : revenus de services en hausse de 17,5 % à change constant, Ebitda en progression de 24,4 %, pour une marge record de 47,6 %. Des performances qui ont conduit le groupe à annoncer un programme de rachat d'actions pouvant atteindre 6 milliards de rands.
« Notre performance traduit la dynamique commerciale en croissance des bénéfices, des flux de trésorerie et des rendements », a déclaré Ralph Mupita, président-directeur général de MTN Group, dans le communiqué du 24 août.
Le groupe précise par ailleurs que ses tableaux opérationnels par pays et ses variations à change constant constituent des informations pro forma non auditées, tandis que ses états financiers consolidés semestriels ont fait l'objet d'un examen limité.
Cameroon: Data Overtakes Fintech as MTN's Main Growth Engine
Yaoundé — Mobile money used to be the story behind MTN Cameroon's growth. Not anymore. According to half-year results published on August 24 by the South African group, data has become the driving force behind its Cameroonian subsidiary's performance, pushing fintech into a secondary role in a rapidly shifting revenue mix.
Data Crosses the Symbolic 50% Threshold
In the first half of 2026, data revenue accounted for 50.8% of MTN Cameroon's service revenue, up from 45.3% a year earlier. In absolute terms, the segment generated 3.45 billion rand, roughly 120.3 billion FCFA at MTN's average exchange rate for the period.
The pace of growth underscores the shift: data revenue jumped 25.5% at constant currency, more than twice the rate of the subsidiary's overall service revenue, which rose 11.8% over the same period.
This momentum came alongside a 5.8% increase in the subscriber base, reaching 13.4 million as of June 30, 2026. MTN attributes the growth to continued network investment and efforts to boost data consumption. The group does not disclose the number of active data users in Cameroon, nor how average consumption per subscriber evolved — details that would help clarify whether growth stems more from new customers, heavier usage, or pricing.
Fintech Loses Ground in the Revenue Mix
The contrast with fintech, which includes Mobile Money and credit advance services, is stark. Cameroonian fintech revenue stood at 1.19 billion rand, about 41.4 billion FCFA, with growth limited to 4.3% at constant currency — and an actual 0.3% decline once converted into the group's reporting currency.
As a result, fintech now accounts for just 17.5% of MTN Cameroon's service revenue, down from 18.8% a year earlier. Combined, data and fintech still make up 68.3% of the operator's service revenue, confirming their role as the twin pillars of its business model.
At group level, MTN reports more moderate growth in peer-to-peer withdrawals and transfers across Cameroon, Côte d'Ivoire, Ghana and Uganda, which it attributes to intensifying competition and regulatory pressure on pricing — without isolating the precise impact of these factors on its Cameroonian subsidiary's results.
Capital Intensity Near 27%
To support this data push, MTN Cameroon committed 1.85 billion rand in capital expenditure excluding lease contracts — about 64.4 billion FCFA — up 26.9% at constant currency. Including IFRS 16 lease contracts, spending reaches nearly 66.5 billion FCFA.
Relative to the subsidiary's revenue, this investment corresponds to a capital intensity of roughly 27%, compared with 16.6% for the group as a whole. Cameroon thus absorbed 9.3% of MTN's consolidated capital expenditure while contributing only 5.9% of its service revenue — a disproportionate effort reflecting the group's bet on this market, even though MTN does not break down how the funds were split between coverage, network densification, fiber, data capacity or IT systems.
Ebitda Tops 104 Billion FCFA, But Growth Is Cooling
On profitability, MTN Cameroon's Ebitda reached 2.99 billion rand, roughly 104.4 billion FCFA, up 12.5% at constant currency. The Ebitda margin came in at 43.7%, nearly unchanged from the 43.6% recorded across full-year 2025.
Still, signs of a slowdown are emerging. Service revenue was still growing 14.4% in the first quarter, before easing to 11.8% for the first six months combined — also below the 19.5% recorded for all of 2025. This gap points to a slowdown in the second quarter, though the published figures don't allow for a precise measurement of its scale.
As of June 30, the Cameroonian subsidiary held a positive net cash position of 1.46 billion rand, about 51.3 billion FCFA — down from 2.29 billion rand at the end of December 2025. MTN does not draw a direct link between this decline and its accelerated investment pace.
A Group in Strong Shape, Rewarding Shareholders
At the consolidated level, MTN Group posted solid results: service revenue up 17.5% at constant currency, Ebitda up 24.4%, with a record margin of 47.6%. These results prompted the group to launch a share buyback program of up to 6 billion rand.
"Our performance reflects the commercial momentum in earnings growth, cash flow and returns," said Ralph Mupita, CEO of MTN Group, in the August 24 statement.
The group notes that its country-level operational tables and constant-currency figures are unaudited pro forma information, while its consolidated half-year financial statements were subject to a limited review.
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Ange NGO
