Énergie : Kikot-Mbebe, le barrage que l’on prépare toujours, et que l’on ne construit pas encore

Le mot « démarrage » a disparu. Dans sa circulaire du 12 octobre 2026 relative à la préparation du budget 2027, le président Paul Biya demande de renforcer l’offre énergétique par la construction de nouveaux barrages, « notamment celui de Kikot dont le processus de maturation devra être finalisée ». Le texte ne fixe aucune date de lancement du chantier. L’objectif du gouvernement est désormais d’achever en 2027 la préparation du barrage hydroélectrique de Kikot-Mbebe, d’une puissance projetée de 500 MW.

Un changement de formulation par rapport aux circulaires précédentes

Le contraste est net. Le 23 octobre 2024, pour l’exercice 2025, le chef de l’État prescrivait « le démarrage des travaux de construction du barrage hydroélectrique de Kikot ». Le 18 juillet 2025, dans ses orientations pour le budget 2026, il reprenait cet objectif. La nouvelle directive porte donc sur l’achèvement des préalables au chantier, là où les précédentes demandaient son démarrage.

Il faut toutefois nuancer : cette évolution du calendrier était connue avant la circulaire d’octobre. Le Document de programmation économique et budgétaire (DPEB) 2027-2029, publié en juillet 2026, inscrit déjà la réalisation de Kikot et de ses lignes électriques associées entre 2028 et 2032. Il classe l’opération parmi les partenariats public-privé et retient un coût prévisionnel de 872 milliards de FCFA. La directive présidentielle ne constitue donc pas, à elle seule, l’annonce d’un nouveau report.

Des échéances qui ne concordent pas

Les documents des partenaires donnent eux aussi des horizons différents. Dans un avis du 19 novembre 2025, Kikot-Mbebe Hydro Power Company (KHPC), la société de projet, envisageait la clôture financière « au plus tôt au second semestre 2027 », étape qui marquerait le début des principaux travaux. Pourtant, le document d’enregistrement universel 2025 d’EDF, publié en avril 2026, mentionnait encore à sa page 246 une construction devant commencer en 2026.

Des entreprises présélectionnées, des financements encore recherchés

Détenue à parts égales par l’État camerounais et EDF, KHPC a franchi plusieurs étapes préparatoires :

• En novembre 2025, elle a annoncé l’achèvement de la présélection des entreprises pour les trois principaux lots : génie civil, équipements électromécaniques, lignes et poste électrique. C’est un préalable aux appels d’offres, pas une attribution des marchés.


• Le 2 juillet 2026, le projet a obtenu son certificat de conformité environnementale, selon une communication du directeur général de KHPC publiée par EDF.

Côté financement, rien n’est bouclé. Le 15 septembre 2026 à Yaoundé, Ahmat Tom, président du conseil d’administration de KHPC, a indiqué que plus de 50 institutions financières avaient manifesté leur intérêt, comme le rapportait Investir au Cameroun le lendemain. Ces manifestations d’intérêt ne valent pas engagements fermes. KHPC annonçait des discussions bilatérales avec les prêteurs, avant une conférence des bailleurs envisagée par le gouvernement, sans qu’aucun montant par bailleur ne soit encore connu.

Un point de vigilance sur les chiffres : dans la programmation 2027-2029, les 872 milliards de FCFA correspondent au coût prévisionnel de l’aménagement et de ses lignes associées, non à une enveloppe déjà réunie. Le même tableau laisse vide la colonne de la contribution de l’État pour Kikot. Cela ne veut pas dire que cette contribution serait nulle : elle n’est simplement pas chiffrée.

Nouvelles participations au capital : l’exemple d’Africa50

La circulaire du 12 octobre 2026 envisage aussi de nouvelles prises de participation au capital d’institutions financières internationales proposant des financements alternatifs. Au paragraphe 32, le chef de l’État demande qu’une telle prise de participation soit « encouragée », afin « d’assouplir les conditions d’accès à ces ressources et d’accroître le volume des financements à destination du Cameroun ». Aucune institution n’est désignée, et ni le coût ni le calendrier ne sont précisés.

Le dossier Africa50 éclaire le sujet. L’État avait libéré, fin 2025, environ 27,8 millions de dollars (16,3 milliards de FCFA) sur les 50 millions de dollars (29,3 milliards de FCFA) souscrits au capital de cette plateforme panafricaine d’investissement dans les infrastructures. Les états financiers 2025, publiés le 28 août 2026, détaillent les versements au 31 décembre 2025 :

• 25,023 millions de dollars (14,67 milliards de FCFA) auprès d’Africa50-Financement de projets ;


• 2,780 millions de dollars (1,63 milliard de FCFA) auprès d’Africa50-Développement de projets.

Cela représente 55,6 % de la souscription annoncée par le ministère de l’Économie en novembre 2024. L’écart atteint environ 22,2 millions de dollars (13 milliards de FCFA), en supposant que le montant souscrit n’ait pas été modifié. Cela ne signifie pas que cette somme était déjà exigible, ni que le Cameroun accusait des retards de paiement.

L’intérêt financier de telles participations dépendra des droits associés aux actions et des conditions d’intervention de chaque institution. Devenir actionnaire engage des capitaux, mais n’ouvre pas automatiquement droit à des prêts préférentiels. La circulaire ne précise pas les avantages attendus.

Nachtigal et AFC : ce que disent les précédents

Africa50 est déjà intervenue dans un projet camerounais. Le 4 décembre 2018, elle a annoncé l’acquisition de 15 % du capital de Nachtigal Hydro Power Company (centrale de 420 MW), ramenant la participation de l’État de 30 % à 15 %. Une ordonnance présidentielle du 20 décembre 2018 a autorisé cette cession pour un prix maximum de 6 millions d’euros (environ 3,94 milliards de FCFA). Ce plafond légal ne permet pas d’établir la somme réellement encaissée par le Trésor. Surtout, cette transaction ne démontre pas que la participation de l’État au capital d’Africa50 lui ait procuré des conditions de financement préférentielles.

Autre précédent : Africa Finance Corporation (AFC). Le 20 juin 2023, l’institution a annoncé l’entrée de la Caisse nationale de prévoyance sociale (CNPS) dans son capital, sans révéler le montant. AFC indiquait avoir déjà investi plus de 300 millions de dollars (175,9 milliards de FCFA) dans les infrastructures camerounaises, notamment Nachtigal et Sonara. Ces financements ne peuvent être attribués à l’arrivée de la CNPS, dont la participation relève des placements d’un organisme de sécurité sociale, distincts des investissements directement souscrits par l’État.

Priorité maintenue aux emprunts concessionnels

Pour 2027, la circulaire maintient la priorité aux projets financés par des emprunts concessionnels, aux conditions plus favorables que celles du marché. Les emprunts non concessionnels restent réservés aux projets d’une rentabilité socioéconomique et financière suffisante, lorsqu’aucun financement concessionnel n’est disponible.

En résumé, Kikot-Mbebe avance sur le papier : entreprises présélectionnées, certificat environnemental obtenu, plus de 50 financeurs intéressés. Mais aucun financement ferme n’est annoncé, la contribution de l’État n’est pas chiffrée et la clôture financière n’est pas attendue avant le second semestre 2027. Pour les Camerounais, qui attendent des mégawatts, la question reste entière : quand le premier coup de pelle ?

Energy: Kikot-Mbebe, the dam Cameroon is still preparing, not yet building

 The word “start” is gone. In his October 12, 2026 circular on the 2027 budget, President Paul Biya calls for boosting energy supply through new dams, “notably Kikot, whose maturation process must be finalised.” The text sets no construction start date. The government’s goal is now to complete the preparation of the 500 MW Kikot-Mbebe hydropower dam in 2027.

A change in wording

The contrast is clear. On October 23, 2024, for the 2025 budget, the head of state ordered “the start of construction works on the Kikot hydroelectric dam.” On July 18, 2025, his guidelines for the 2026 budget repeated that goal. The new directive therefore targets the completion of pre-construction steps, where earlier ones called for a start.

That said, the shift in timeline was already known. The 2027-2029 Economic and Budgetary Programming Document, published in July 2026, already schedules Kikot and its associated power lines for 2028-2032. It classes the project as a public-private partnership with a forecast cost of 872 billion CFA francs. The presidential directive alone is therefore not the announcement of a new delay.

Mismatched timelines

Partner documents also give different horizons. In a November 19, 2025 notice, Kikot-Mbebe Hydro Power Company (KHPC), the project company, envisaged financial close “no earlier than the second half of 2027,” a step that would mark the start of main construction. Yet EDF’s 2025 universal registration document, published in April 2026, still mentioned on page 246 construction starting in 2026.

Contractors shortlisted, financing still being sought

Owned equally by the Cameroonian state and EDF, KHPC has completed several preparatory steps:

• In November 2025, it announced the end of contractor prequalification for the three main lots: civil works, electromechanical equipment, and power lines and substation. This precedes tenders; it is not a contract award.


• On July 2, 2026, the project received its environmental compliance certificate, according to a statement from KHPC’s managing director published by EDF.

On financing, nothing is closed. On September 15, 2026 in Yaoundé, Ahmat Tom, chairman of KHPC’s board, said more than 50 financial institutions had expressed interest, as reported by Investir au Cameroun the next day. Expressions of interest are not firm commitments. KHPC announced bilateral talks with interested lenders ahead of a donor conference planned by the government, with no per-lender amounts yet disclosed.

A word of caution on the figures: in the 2027-2029 programming, the 872 billion CFA francs are the forecast cost of the dam and its lines, not an envelope already raised. The same table leaves the column for the state’s contribution to Kikot blank. That does not mean the contribution would be zero; it simply isn’t quantified.

New equity stakes: the Africa50 example

The October 12, 2026 circular also considers new equity stakes in international financial institutions offering alternative financing. In paragraph 32, the president asks that such stakes be “encouraged” in order to “ease access to these resources and increase the volume of financing for Cameroon.” No institution is named, and neither cost nor timeline is specified.

The Africa50 case is instructive. By the end of 2025 the state had paid in about $27.8 million (CFA 16.3 billion) of the $50 million (CFA 29.3 billion) subscribed to this pan-African infrastructure investment platform. Its 2025 financial statements, published August 28, 2026, detail the payments as of December 31, 2025:

• $25.023 million (CFA 14.67 billion) to Africa50-Project Finance;


• $2.780 million (CFA 1.63 billion) to Africa50-Project Development.

That is 55.6% of the subscription announced by the Ministry of the Economy in November 2024. The gap is about $22.2 million (CFA 13 billion), assuming the subscribed amount has not changed. It does not mean that sum was already due, nor that Cameroon was late on payments.

The financial value of new stakes will depend on the rights attached to the shares and each institution’s terms of intervention. Becoming a shareholder commits capital but does not automatically bring preferential loans. The circular does not specify the expected benefits.

Nachtigal and AFC: what precedents show

Africa50 has already acted in a Cameroonian project. On December 4, 2018, it announced the acquisition of 15% of Nachtigal Hydro Power Company (420 MW plant), cutting the state’s stake from 30% to 15%. A presidential order of December 20, 2018 authorised the sale at a maximum price of €6 million (about CFA 3.94 billion). That legal ceiling does not establish what the Treasury actually received. Above all, the deal does not show that the state’s stake in Africa50 earned it preferential financing terms.

Another precedent involves Africa Finance Corporation (AFC). On June 20, 2023, it announced the entry of the National Social Insurance Fund (CNPS) into its capital, without disclosing the amount. AFC said it had already invested over $300 million (CFA 175.9 billion) in Cameroonian infrastructure, including Nachtigal and Sonara. Those financings cannot be attributed to CNPS becoming a shareholder, whose stake falls under a social security body’s investments, distinct from those directly subscribed by the state.

Concessional loans remain the priority

For 2027, the circular keeps priority on projects financed by concessional loans, on terms more favourable than the market. Non-concessional borrowing remains reserved for projects with sufficient socio-economic and financial returns, when no concessional financing is available.

In short, Kikot-Mbebe is moving forward on paper: contractors shortlisted, environmental certificate obtained, over 50 interested lenders. But no firm financing is announced, the state’s contribution is not quantified, and financial close is not expected before the second half of 2027. For Cameroonians waiting on megawatts, the question stands: when is the first shovel in the ground?

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Mouahna Divine

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