Gaz du Cameroun change de propriétaire : Victoria Oil & Gas cède le contrôle à Cameroon Holdings Limited pour 356,4 millions de FCFA

Le paysage énergétique camerounais vient de connaître un tournant majeur. Gaz du Cameroun (GDC), l’opérateur qui extrait et distribue le gaz naturel du champ de Logbaba à Douala, n’est plus sous le contrôle de la société britannique Victoria Oil & Gas Plc (VOG). Depuis le 29 juillet 2025, Cameroon Holdings Limited (CHL) détient indirectement 100 % de l’opérateur camerounais.

Les administrateurs de VOG ont vendu toutes les actions de la société dans Bramlin Limited, propriétaire exclusive de GDC, à CHL. L’information figure clairement dans le cinquième rapport des administrateurs, signé le 19 septembre 2025 et déposé trois jours plus tard auprès de Companies House. Le sixième rapport, signé le 19 mars 2026 et déposé le 1er avril, confirme que le prix a été intégralement encaissé. VOG n’a plus aucun intérêt financier dans GDC.

Une transaction à 470 000 livres sterling, créances comprises

Le montant total de la cession s’élève à 470 000 livres sterling, soit environ 356,4 millions de FCFA au cours du 29 juillet 2025. Cette somme couvre les actions de Bramlin ainsi que deux créances de VOG : 114,1 millions de dollars sur Bramlin et 6,3 millions de dollars sur GDC, soit environ 68,48 milliards de FCFA au total.

Ces montants comptables ne reflètent ni la trésorerie réelle de GDC ni des sommes nécessairement recouvrables. Le rapport ne précise pas leur valeur de réalisation, et CHL n’a pas ventilé le prix entre les trois actifs. Avant la cession, VOG avait déjà reçu de GDC 135 000 livres (environ 102,4 millions de FCFA) en remboursements partiels.

Le paiement s’est déroulé en deux temps : une avance de 80 000 livres (60,7 millions de FCFA) suivie d’un solde de 390 000 livres (295,7 millions de FCFA), exigible au plus tard le 22 octobre 2025. Les administrateurs confirment que ce solde a été perçu entre le 20 août 2025 et le 19 février 2026.

Anderson Anderson & Brown LLP, mandaté par les administrateurs, avait attribué une valeur nulle aux seules actions de Bramlin, en raison des niveaux de production, des coûts de démantèlement et des investissements supplémentaires nécessaires. Les administrateurs estiment donc avoir obtenu un prix supérieur à cette évaluation. Cela ne permet toutefois pas de conclure que les deux créances valaient également zéro.

Avant de s’engager avec CHL, les administrateurs avaient confié à SIA Group la recherche d’acquéreurs. Entre juillet et septembre 2024, 24 parties ont été contactées, huit ont signé un accord de confidentialité et cinq ont manifesté leur intérêt. Aucune offre formelle n’a été déposée.

De financeur de Logbaba à propriétaire de GDC

CHL n’est pas un nouveau venu. Liée au projet Logbaba depuis 2009, elle avait apporté 4 millions de dollars (environ 1,88 milliard de FCFA) pour les dépenses opérationnelles en échange d’une redevance variable. VOG avait acquis 35 % de CHL en 2011 avant de les rétrocéder gratuitement en 2020 dans le cadre d’un accord mettant fin à un contentieux né de l’arrêt des paiements en janvier 2019.

Ce contentieux avait aussi pesé dans l’arbitrage entre GDC et RSM Production Corporation. Une sentence partielle d’environ 12,1 millions de dollars (7,21 milliards de FCFA) avait été rendue en faveur de RSM en 2022, avant d’être revue à la baisse.

Devenue le principal créancier garanti de VOG, CHL a obtenu la nomination des premiers administrateurs en février 2023. Au 1er août 2025, elle évaluait sa créance à 13,73 millions de dollars (environ 7,90 milliards de FCFA). Elle a également acquis, par un credit bid de 3 millions de dollars, les droits sur d’éventuels produits d’une action en justice détenue par VOG.

La procédure d’administration doit se poursuivre jusqu’au 20 février 2027, sauf clôture anticipée. Restent à traiter les actions en justice, les actifs restants et un différend fiscal avec l’administration britannique. Le rapport ne révèle ni les performances financières récentes de GDC ni l’identité des actionnaires actuels de CHL.

Pendant ce temps, EDC accélère sur le complexe de Mbakaou

Alors que le gaz change de main à Douala, l’Electricity Development Corporation (EDC) poursuit résolument la préparation du complexe énergétique de Mbakaou, dans l’Adamaoua. Le 12 août 2026, l’entreprise publique a lancé deux appels d’offres nationaux restreints d’un coût prévisionnel cumulé de 1,45 milliard de FCFA TTC pour les investigations nécessaires à l’Avant-Projet détaillé (APD).

Ces procédures interviennent près d’un an après la présentation d’une configuration annoncée autour de 400 MW : une centrale hydroélectrique de 54 MW en amont, une autre de 234 MW en aval et une centrale solaire de 111 MW (total officiel 399 MW). Aucun des appels d’offres ne mentionne de puissance. La configuration reste donc susceptible d’évoluer.

Le marché principal, budgété à 1,15 milliard de FCFA TTC, porte sur l’étude géologique et géotechnique détaillée (type G2 selon la norme NF P 94-500). Délai maximal : huit mois. Le second marché, estimé à 300 millions de FCFA TTC, concerne les études topographiques et bathymétriques (six mois maximum). Les offres sont attendues les 15 et 16 septembre 2026.

En parallèle, EDC a lancé le 21 juillet 2026 le recrutement d’un consultant pour l’étude d’impact environnemental et social détaillée. Le projet avait été retenu comme site prioritaire par la Banque mondiale après examen de plusieurs options sur la Sanaga. Les études de faisabilité avaient été confiées en juillet 2024 au groupement conduit par ISL Ingénierie.

À ce stade, EDC n’a publié ni coût d’investissement, ni calendrier des travaux, ni montage financier. Ces 1,45 milliard de FCFA ne concernent que les études. Le projet ne doit pas être confondu avec la petite centrale Mbakaou-Carrière (1,5 MW) exploitée par IED Invest Cameroun depuis 2022.

Deux mouvements majeurs dans le secteur de l’énergie camerounais. D’un côté, un opérateur gazier qui change de propriétaire dans la discrétion des procédures britanniques. De l’autre, un grand projet hydro-solaire qui avance méthodiquement dans l’Adamaoua. L’année 2026 s’annonce décisive pour l’avenir énergétique du pays.

Gaz du Cameroun Changes Hands: Victoria Oil & Gas Sells Control to Cameroon Holdings Limited for XAF 356.4 Million

Cameroon’s energy landscape has just taken a major turn. Gaz du Cameroun (GDC), the operator extracting and distributing natural gas from the Logbaba field in Douala, is no longer under the control of British company Victoria Oil & Gas Plc (VOG). Since 29 July 2025, Cameroon Holdings Limited (CHL) has indirectly held 100% of the Cameroonian operator.

VOG’s administrators sold all of the company’s shares in Bramlin Limited, the sole owner of GDC, to CHL. The information appears clearly in the fifth administrators’ report, signed on 19 September 2025 and filed three days later with Companies House. The sixth report, signed on 19 March 2026 and filed on 1 April, confirms that the full purchase price has been received. VOG no longer holds any financial interest in GDC.

A transaction worth £470,000, including receivables

The total consideration amounts to £470,000, approximately XAF 356.4 million at the exchange rate of 29 July 2025. This sum covers the shares in Bramlin as well as two receivables held by VOG: USD 114.1 million against Bramlin and USD 6.3 million against GDC, totalling around XAF 68.48 billion.

These accounting figures do not reflect GDC’s actual cash position nor amounts that are necessarily recoverable. The report does not disclose their realisable value, and CHL has not broken down the price among the three assets. Prior to the sale, VOG had already received £135,000 (approximately XAF 102.4 million) in partial repayments from GDC.

Payment was made in two stages: an advance of £80,000 (XAF 60.7 million) followed by a balance of £390,000 (XAF 295.7 million), due no later than 22 October 2025. The administrators confirm that this balance was received between 20 August 2025 and 19 February 2026.

Anderson Anderson & Brown LLP, appointed by the administrators, had assigned a nil value to the shares in Bramlin alone, given production levels, decommissioning costs and the additional investment required. The administrators therefore consider that the price obtained exceeds this valuation. This does not, however, allow the conclusion that the two receivables were also worth zero.

Before negotiating with CHL, the administrators had instructed SIA Group to seek buyers. Between July and September 2024, 24 parties were contacted, eight signed confidentiality agreements and five expressed interest. No formal offers were received.

From Logbaba financier to GDC owner

CHL is no newcomer. Linked to the Logbaba project since 2009, it had provided USD 4 million (approximately XAF 1.88 billion) for operating expenses in return for a variable royalty. VOG acquired 35% of CHL in 2011 before transferring those shares free of charge in 2020 as part of an agreement that settled a dispute arising from the suspension of payments in January 2019.

This dispute also weighed on the arbitration between GDC and RSM Production Corporation. A partial award of approximately USD 12.1 million (XAF 7.21 billion) was rendered in favour of RSM in 2022 before later being reduced.

Having become VOG’s principal secured creditor, CHL secured the appointment of the first administrators in February 2023. As at 1 August 2025, it valued its claim at USD 13.73 million (approximately XAF 7.90 billion). It also acquired, through a USD 3 million credit bid, the rights to any proceeds from a legal action held by VOG.

The administration process is due to continue until 20 February 2027 unless closed earlier. Outstanding matters include legal actions, remaining assets and a tax dispute with the UK tax authorities. The report discloses neither GDC’s recent financial performance nor the current shareholders of CHL.

Meanwhile, EDC accelerates the Mbakaou complex

While gas changes hands in Douala, the Electricity Development Corporation (EDC) is steadily advancing preparation of the Mbakaou energy complex in the Adamaoua region. On 12 August 2026, the public company launched two restricted national tenders with a combined estimated cost of XAF 1.45 billion (including tax) for the investigations required for the Detailed Preliminary Design (APD).

These procedures come nearly a year after EDC presented a configuration announced at around 400 MW: a 54 MW upstream hydroelectric plant, a 234 MW downstream plant and a 111 MW solar plant (official total 399 MW). Neither tender mentions capacity. The configuration may therefore still evolve.

The main contract, budgeted at XAF 1.15 billion, covers the detailed geological and geotechnical study (G2 type under NF P 94-500 standard). Maximum duration: eight months. The second contract, estimated at XAF 300 million, covers topographic and bathymetric studies (maximum six months). Bids are due on 15 and 16 September 2026.

In parallel, on 21 July 2026 EDC launched the recruitment of a consultant for the detailed environmental and social impact assessment. The project had been selected as a priority site by the World Bank after review of several options on the Sanaga. Feasibility studies were awarded in July 2024 to a consortium led by ISL Ingénierie.

At this stage, EDC has published neither investment cost, works schedule nor financing structure. The XAF 1.45 billion relates solely to studies. The project should not be confused with the small Mbakaou-Carrière plant (1.5 MW) operated by IED Invest Cameroun since 2022.

Two major movements in Cameroon’s energy sector. On one side, a gas operator changing ownership through discreet British procedures. On the other, a large hydro-solar project advancing methodically in Adamaoua. 2026 looks set to be a decisive year for the country’s energy future.

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Mouahna Divine

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