Selon des données officielles publiées le 21 avril 2025 par la banque centrale, le taux de couverture moyen des émissions de titres publics a chuté de 19,1% en un an, passant de 79,45% en février 2024 à seulement 60,28% en février 2025. Une tendance inquiétante qui révèle un durcissement des conditions de financement pour les États de la sous-région.

Un marché monétaire moins liquide, des États en difficulté

Concrètement, cette baisse signifie qu’un pays souhaitant lever 100 milliards de FCFA via une émission de titres publics ne reçoit plus aujourd’hui que 60,3 milliards, contre 79,4 milliards il y a un an. Une contraction significative qui complique la gestion des déficits de trésorerie et menace la capacité des gouvernements à honorer leurs engagements à court terme.



Explication possible :

•     Réduction de l’appétit des investisseurs (banques, institutions financières) pour les titres souverains de la CEMAC.


•     Resserrement des liquidités sur le marché interbancaire.


•     Perte de confiance dans la solvabilité des États, malgré des taux d’intérêt en hausse.

Les BTA deviennent plus chers, les obligations se détendent

La BEAC note également une augmentation des coûts d’emprunt pour les Bons du Trésor Assimilables (BTA), dont la maturité ne dépasse pas 52 semaines :

•     Taux moyen passé de 6,5% à 6,75% entre février 2024 et février 2025.

À l’inverse, les obligations d’État (emprunts moyen/long terme) ont vu leurs taux baisser de 10,75% à 9,76% sur la même période. Une divergence qui s’explique par :

•     Une préférence des investisseurs pour le long terme, perçu comme moins risqué dans un contexte économique incertain.


•     Une politique de la BEAC visant à faciliter le financement des projets d’infrastructure.

Quelles conséquences pour les économies de la CEMAC ?

Cette situation pourrait avoir plusieurs impacts :

?? Difficultés accrues pour les États à boucler leurs budgets.

?? Report vers d’autres sources de financement (dette extérieure, partenariats public-privé).

?? Pression sur les dépenses publiques, avec des risques de coupes dans les programmes sociaux.



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CEMAC Sovereign Debt Market in Crisis: Bond Coverage Rate Plummets 19% as Financing Conditions Worsen

Central African economies are facing growing challenges in raising funds through sovereign debt issuance, according to alarming new data from the Bank of Central African States (BEAC). The average coverage rate for government securities auctions across the CEMAC zone (Cameroon, Congo, Gabon, Equatorial Guinea, Chad, CAR) has crashed from 79.45% in February 2024 to just 60.28% in February 2025 - a staggering 19.1% decline that signals eroding investor confidence in the region's public finances.

Market Reality Check: From Bad to Worse

The dramatic drop means CEMAC governments now receive only 60.3 billion CFA francs for every 100 billion CFA francs sought in treasury bill auctions - compared to 79.4 billion CFA francs a year earlier. This liquidity crunch comes as:

• Short-term borrowing costs spike: Treasury bill rates rose from 6.5% to 6.75%


• Long-term relief appears: Government bond rates fell from 10.75% to 9.76%


• Investor appetite shifts: Market favoring longer-term instruments over short-term debt

Behind the Numbers: A Perfect Storm

Financial analysts point to multiple converging factors:

1?? Liquidity squeeze: Commercial banks reducing exposure to sovereign paper

2?? Risk reassessment: Growing concerns over debt sustainability

3?? Policy contradictions: BEAC's tight monetary policy vs. governments' borrowing needs

4?? Regional economic headwinds: Slumping oil prices impacting major producers



"The market is sending a clear warning signal," notes Dr. Alain Metogo, Yaoundé-based economist. "When investors demand higher rates for short-term debt while accepting lower returns on long bonds, they're essentially saying they trust the central bank more than individual governments."

Domino Effect Across Economies

The deteriorating financing conditions threaten to:

• Complicate budget execution across the six-nation bloc


• Force spending cuts in critical sectors


• Increase reliance on external borrowing at potentially unfavorable terms


• Delay infrastructure projects dependent on bond financing

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Didier Cebas K.

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