Hevecam et Sudcam plongent dans le rouge : 43,2 milliards de FCFA de pertes en deux ans

Les deux géants du caoutchouc camerounais, Hevecam et Sudcam, contrôlés par le groupe chinois Hainan Rubber via sa filiale singapourienne Halcyon Agri, ont enchaîné les déficits. Entre 2024 et 2025, leurs pertes nettes cumulées ont atteint 73 millions de dollars, soit environ 43,2 milliards de FCFA. Ces chiffres ressortent du rapprochement de deux avis financiers publiés les 26 avril 2025 et 29 avril 2026 à la Bourse de Shanghai.

La situation s’est nettement dégradée en 2025. La perte nette combinée a grimpé à 40,79 millions de dollars (23,7 milliards de FCFA), contre 32,22 millions (19,5 milliards de FCFA) un an plus tôt, soit une aggravation de 26,6 % en dollars. Dans le même temps, le chiffre d’affaires cumulé a progressé, passant de 45,24 millions à 56,88 millions de dollars (27,4 milliards à 33 milliards de FCFA). La hausse des ventes n’a donc pas suffi à absorber les charges.

À Niété, dans le Sud, Hevecam a creusé son déficit : 24,19 millions de dollars (14 milliards de FCFA) en 2025, contre 16,67 millions (10,1 milliards de FCFA) en 2024. Son chiffre d’affaires a pourtant progressé de 10,5 % pour atteindre 45,33 millions de dollars (26,3 milliards de FCFA). Chez Sudcam, à Meyomessala, la dégradation reste plus modérée. La perte est passée de 15,55 millions à 16,60 millions de dollars (9,4 à 9,6 milliards de FCFA), tandis que les revenus ont presque triplé, passant de 4,23 millions à 11,55 millions de dollars (2,6 à 6,7 milliards de FCFA).

Les avis financiers ne précisent pas la part exacte des coûts de production, des amortissements et des charges financières dans ces résultats. Mais les bilans parlent d’eux-mêmes. Au 31 décembre 2025, les passifs d’Hevecam s’élevaient à 294,20 millions de dollars (164,2 milliards de FCFA) pour 245,74 millions d’actifs (137,2 milliards de FCFA). Sudcam affichait 312,77 millions de dollars de passifs (174,6 milliards de FCFA) contre 249,69 millions d’actifs (139,4 milliards de FCFA).

Résultat : des capitaux propres négatifs cumulés de 111,54 millions de dollars, soit environ 62,3 milliards de FCFA, contre 60,77 millions de dollars (33,9 milliards de FCFA) fin 2024. En un an, l’écart entre actifs et passifs s’est creusé de 50,77 millions de dollars (28,3 milliards de FCFA). Hevecam concentrait 48,46 millions de dollars de capitaux propres négatifs (27,1 milliards de FCFA) et Sudcam 63,08 millions (35,2 milliards de FCFA).

Malgré cette situation, Halcyon Agri continue de garantir l’accès au financement des deux filiales. Au 29 avril 2026, Hainan Rubber faisait état de 94,49 millions de dollars de garanties déjà en cours (environ 52,9 milliards de FCFA), dont 63,68 millions pour Hevecam et 30,81 millions pour Sudcam. Le 19 mai 2026, les actionnaires ont approuvé de nouvelles enveloppes totalisant 115,96 millions de dollars (environ 65 milliards de FCFA) : 77,12 millions potentiels pour Hevecam et 38,84 millions pour Sudcam. Ces autorisations permettent de garantir des financements, sans constituer des injections de capitaux ni des montants nécessairement décaissés.

Halcyon Agri détient 90 % d’Hevecam et 80 % de Sudcam. Hainan Rubber, de son côté, contrôle 68,1 % du capital de Halcyon Agri. Les difficultés camerounaises touchent donc directement le groupe chinois.

Dès août 2025, Hainan Rubber avait pointé du doigt la faible exploitation des superficies disponibles et le poids des charges fixes. Le groupe avait également souligné le coût des obligations sociales : écoles, hôpitaux et autres équipements destinés aux populations vivant dans les plantations. Selon lui, les revenus de la production de caoutchouc ne permettent pas de couvrir l’ensemble de ces dépenses.

Cette question ressurgit dans les comptes semestriels au 30 juin 2026. Hainan Rubber y inscrit une créance de 78,79 millions de yuans (environ 6,7 milliards de FCFA) sur le ministère camerounais des Finances, au titre de dépenses de responsabilité sociale avancées pour le compte de tiers. Sur ce montant, 22,71 millions de yuans (environ 1,9 milliard de FCFA) font déjà l’objet d’une provision pour dépréciation. Il s’agit d’une créance comptabilisée par le groupe chinois. Le rapport ne présente pas la position du ministère des Finances sur ces montants.

Hainan Rubber indique désormais poursuivre l’élaboration d’un plan destiné à réduire les pertes de ses plantations camerounaises. Son rapport semestriel 2026 ne précise ni les mesures envisagées, ni les investissements nécessaires, ni le calendrier.

Un premier signal d’évolution apparaît dans les comptes de Halcyon Agri au premier semestre 2026. La division CMC Plantations, qui regroupe les activités de plantation et de transformation au Cameroun et en Malaisie, a réduit sa perte opérationnelle de 15 à 12,7 millions de dollars (environ 8,6 à 7,3 milliards de FCFA). Son chiffre d’affaires a toutefois reculé de 27,9 à 18,7 millions de dollars (16,1 à 10,8 milliards de FCFA). Ces résultats ne permettent pas d’isoler la performance exacte d’Hevecam et de Sudcam sur les six premiers mois de 2026.

Sur le terrain, à Niété comme à Meyomessala, les plantations restent des acteurs majeurs de l’économie locale et de l’emploi. Mais les chiffres publiés à Shanghai confirment une réalité financière tendue, que le groupe chinois cherche encore à stabiliser.

Hevecam and Sudcam Deep in the Red: $73 Million in Combined Losses Over Two Years

Cameroon’s two major rubber companies, Hevecam and Sudcam, controlled by Chinese group Hainan Rubber through its Singaporean subsidiary Halcyon Agri, have posted heavy losses. Between 2024 and 2025, their combined net losses reached $73 million, equivalent to about 43.2 billion FCFA. These figures come from the consolidation of two financial notices published on 26 April 2025 and 29 April 2026 on the Shanghai Stock Exchange.

The financial situation deteriorated further in 2025. Combined net losses rose to $40.79 million (23.7 billion FCFA), up from $32.22 million (19.5 billion FCFA) the previous year — a 26.6% increase in dollar terms. At the same time, cumulative revenue grew from $45.24 million to $56.88 million (27.4 billion to 33 billion FCFA). Higher sales were not enough to cover costs.

At Niété in the South region, Hevecam recorded a net loss of $24.19 million (14 billion FCFA) in 2025, compared with $16.67 million (10.1 billion FCFA) a year earlier. Its revenue nevertheless rose 10.5% to $45.33 million (26.3 billion FCFA). At Sudcam in Meyomessala, the deterioration was milder. The deficit edged up from $15.55 million to $16.60 million (9.4 to 9.6 billion FCFA), while revenue nearly tripled from $4.23 million to $11.55 million (2.6 to 6.7 billion FCFA).

The financial notices do not break down the respective contributions of production costs, depreciation and financial charges to the net losses.

The balance sheets tell a clear story. As of 31 December 2025, Hevecam’s liabilities stood at $294.20 million (164.2 billion FCFA) against $245.74 million in assets (137.2 billion FCFA). Sudcam reported liabilities of $312.77 million (174.6 billion FCFA) for $249.69 million in assets (139.4 billion FCFA).

The two companies thus posted cumulative negative equity of $111.54 million, or about 62.3 billion FCFA, compared with $60.77 million (33.9 billion FCFA at constant exchange rates) at the end of 2024. In one year, the gap between assets and liabilities widened by $50.77 million (28.3 billion FCFA). Hevecam accounted for $48.46 million of negative equity (27.1 billion FCFA) and Sudcam for $63.08 million (35.2 billion FCFA).

Despite this deterioration, Halcyon Agri continues to support their access to financing. In its 29 April 2026 notice, Hainan Rubber reported $94.49 million in existing financial guarantees for the two companies (about 52.9 billion FCFA), of which $63.68 million for Hevecam and $30.81 million for Sudcam. On 19 May 2026, shareholders approved new guarantee facilities totalling $115.96 million (about 65 billion FCFA): up to $77.12 million for Hevecam and $38.84 million for Sudcam. These authorisations enable the securing of financing but do not represent capital injections or amounts necessarily disbursed.

Halcyon Agri holds 90% of Hevecam and 80% of Sudcam. Hainan Rubber owns 68.1% of Halcyon Agri. The Cameroonian difficulties therefore directly affect the Chinese group.

In a response to the Shanghai Stock Exchange dated 1 August 2025, Hainan Rubber attributed part of the difficulties of its Cameroonian plantations to under-utilisation of available land and the weight of fixed costs. The group also highlighted the cost of social obligations, including the running of schools, hospitals and other facilities for communities living on the plantations. According to its analysis, rubber production revenues were insufficient to cover all these expenses.

This issue also appears in the half-year accounts as of 30 June 2026. Hainan Rubber recorded a receivable of 78.79 million yuan (about 6.7 billion FCFA) from the Cameroonian Ministry of Finance for social responsibility expenditures advanced on behalf of third parties. Of this amount, 22.71 million yuan (about 1.9 billion FCFA) has been subject to an impairment provision. This is a receivable booked by the Chinese group. The report does not present the position of the Cameroonian Ministry of Finance regarding the claimed amounts.

Hainan Rubber states that it is continuing to develop a plan aimed at reducing losses at its Cameroonian plantations. Its 2026 half-year report provides neither details of the measures under consideration, nor the investments required, nor a timeline.

An early indicator of evolution appears in Halcyon Agri’s first-half 2026 results. Its CMC Plantations division, which covers plantation and processing activities in Cameroon and Malaysia, reduced its operating loss from $15 million to $12.7 million (about 8.6 to 7.3 billion FCFA). Revenue, however, declined from $27.9 million to $18.7 million (16.1 to 10.8 billion FCFA). These figures do not allow a separate assessment of Hevecam and Sudcam’s financial performance in the first six months of 2026.

On the ground in Niété and Meyomessala, the plantations remain major contributors to the local economy and employment. Yet the figures published in Shanghai confirm a strained financial reality that the Chinese group is still working to stabilise.

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Silognhia Edwige