Une perte qui creuse l'écart

La filiale camerounaise de l'équipementier chinois ZTE a enregistré une perte nette de 17,72 millions de yuans, soit environ 1,49 milliard de FCFA, en 2024. Un an plus tôt, le déficit s'élevait à 8,44 millions de yuans (711 millions de FCFA). En clair : la perte s'est aggravée de 110 % en douze mois.

Le paradoxe saute aux yeux. Sur la même période, le chiffre d'affaires de ZTE Cameroon SARL a bondi de 70,9 %, pour atteindre 20,61 millions de yuans (1,74 milliard de FCFA). Les ventes ont progressé, mais elles n'ont pas suffi à enrayer l'hémorragie. La perte nette représentait près de 86 % du chiffre d'affaires en 2024, contre 70 % en 2023.

En valeur absolue, le déficit s'est aggravé de 9,28 millions de yuans, soit davantage que les 8,55 millions de yuans de revenus supplémentaires engrangés sur la période. Autrement dit, chaque franc supplémentaire généré s'est accompagné de charges encore plus lourdes.

Ces chiffres ont été publiés le 28 février 2025 par ZTE Corporation, société cotée aux Bourses de Shenzhen et de Hong Kong. Ils sont présentés comme non audités pour l'exercice 2024, contrairement à ceux de 2023. La publication ne détaille ni les charges d'exploitation, ni les éventuelles provisions, ni les autres éléments du compte de résultat qui permettraient d'expliquer cette évolution.

Des capitaux propres négatifs malgré un capital de 480 millions FCFA

Au 31 décembre 2024, ZTE Cameroon déclarait des actifs de 7,72 millions de yuans (environ 650 millions de FCFA), contre des passifs de 11,68 millions de yuans (984 millions de FCFA). Résultat : des capitaux propres négatifs à hauteur de −3,97 millions de yuans, soit environ −334 millions de FCFA. Un an auparavant, ce même indicateur s'établissait à −92 millions de FCFA.

Les actifs ont reculé de 27,5 % sur l'exercice, tandis que les passifs sont restés pratiquement stables. À cette date, la valeur comptable des biens et créances de la société ne suffisait plus à couvrir l'ensemble de ses passifs. Une situation préoccupante pour une entreprise dont le capital social déclaré atteint 480 millions de FCFA.

Constituée en mars 2016 à Yaoundé, ZTE Cameroon SARL appartient intégralement à ZTE Hong Kong, elle-même détenue à 100 % par ZTE Corporation. Ses activités portent principalement sur la construction, l'installation et la maintenance d'infrastructures de télécommunications.

Un autre écart intrigue. Alors que la société a enregistré une perte nette de 17,72 millions de yuans en 2024, ses capitaux propres ne se sont dégradés que de 2,88 millions de yuans. La différence atteint 14,84 millions de yuans, soit environ 1,25 milliard de FCFA. Cette divergence appelle un rapprochement comptable que le document publié ne fournit pas. Impossible de savoir si la filiale a bénéficié d'apports de son actionnaire, d'abandons de créances, de reclassements ou d'autres ajustements susceptibles d'expliquer l'évolution de ses fonds propres.

RNTU : un marché public résilié en juillet 2024

Les difficultés financières de ZTE Cameroon coïncident avec la rupture d'un contrat public au cours du même exercice. Le 17 juillet 2024, le ministère camerounais des Marchés publics a prononcé la résiliation du marché signé le 5 janvier 2017 avec l'entreprise pour la mise en œuvre du Réseau national des télécommunications d'urgence (RNTU).

Dans son rapport annuel 2024, l'Agence de régulation des marchés publics (ARMP) rattache cette décision au « non-respect des clauses du marché », à l'incapacité de l'entreprise à lever des réserves techniques, à la non-exécution de certaines prestations et à l'abandon du projet. La décision figure dans le tableau des entreprises sanctionnées, avec une période initiale d'exclusion allant du 17 juillet 2024 au 17 juillet 2026.

Le registre actualisé de l'ARMP fait toutefois apparaître une exclusion courant du 12 août 2026 au 12 août 2028, en renvoyant à une décision de résiliation datée du même 17 juillet 2024. Cette divergence entre les publications officielles avait déjà été documentée par Investir au Cameroun le 9 septembre 2026. Aucun nouvel acte de sanction pris en 2026 n'avait alors été identifié.

Le RNTU bénéficie d'un dispositif de financement chinois. Par le décret n°2013/381 du 17 octobre 2013, le gouvernement avait autorisé la signature d'un emprunt de 155,55 millions de dollars auprès d'Eximbank-Chine, évalué à l'époque à 77,775 milliards de FCFA, pour financer partiellement le projet. Cette enveloppe correspond au montant du prêt autorisé et non à la valeur établie du marché confié à ZTE.

La résiliation est intervenue durant l'exercice où les pertes de ZTE Cameroon se sont aggravées. Mais la publication financière ne permet pas d'isoler d'éventuelles charges, dépréciations ou provisions liées au RNTU. Il n'est donc pas possible d'attribuer tout ou partie du déficit de 2024 à cette rupture contractuelle.

MTN : une garantie de 100 millions de dollars restée inactive fin 2025

Parallèlement, ZTE Cameroon figure parmi les neuf filiales africaines et de Hong Kong pour lesquelles le groupe chinois avait annoncé, en février 2025, une enveloppe collective de garanties de bonne exécution pouvant atteindre 100 millions de dollars. Cette couverture devait garantir les obligations contractuelles des filiales concernées dans le cadre des projets du groupe sud-africain MTN.

Le montant annoncé constitue un plafond commun aux neuf entreprises, et non un financement de 100 millions de dollars destiné au Cameroun. Surtout, dans son rapport annuel 2025, publié en mars 2026, ZTE Corporation précise que cette garantie n'était toujours pas entrée en vigueur au 31 décembre 2025. Le document ne fournit aucune ventilation des engagements par pays, ni la valeur des contrats éventuellement exécutés par ZTE Cameroon pour MTN.

Le même rapport fait état d'une augmentation des parts de marché de ZTE au Cameroun dans les équipements de réseaux mobiles en 2025. Le groupe ne chiffre toutefois ni cette progression ni les revenus correspondants. Il ne publie pas davantage les résultats financiers individualisés de sa filiale camerounaise pour cet exercice.

Les dernières données détaillées identifiées dans les publications consultées restent ainsi celles de 2024. Elles ne permettent pas de déterminer si l'amélioration commerciale revendiquée par ZTE en 2025 s'est accompagnée d'un redressement financier de ZTE Cameroon.

Ce qu'il faut retenir

• Perte nette 2024 : 17,72 millions de yuans (≈ 1,49 milliard FCFA), en hausse de 110 % sur un an.


• Chiffre d'affaires : 20,61 millions de yuans (≈ 1,74 milliard FCFA), en progression de 70,9 %.


• Capitaux propres : −3,97 millions de yuans (≈ −334 millions FCFA) au 31 décembre 2024.


• Contrat RNTU : résilié le 17 juillet 2024 pour non-respect des clauses, avec exclusion initiale jusqu'en 2026.


• Garantie MTN : enveloppe collective de 100 millions USD non entrée en vigueur au 31 décembre 2025.


• Données non auditées : les chiffres 2024 de ZTE Cameroon sont présentés comme non audités.

ZTE Cameroon: 1.49 Billion FCFA Loss in 2024, a Cancelled Public Contract and Negative Equity

ZTE Cameroon widened its net loss to 1.49 billion FCFA in 2024, despite a 70.9% rise in revenue. Negative equity, cancelled RNTU contract, inactive MTN guarantee: inside the accounts of a subsidiary under pressure.

A Loss That Keeps Growing

The Cameroonian subsidiary of Chinese equipment maker ZTE recorded a net loss of 17.72 million yuan, equivalent to about 1.49 billion FCFA, in 2024. A year earlier, the deficit stood at 8.44 million yuan (711 million FCFA). In short: the loss deepened by 110% in twelve months.

The paradox is striking. Over the same period, ZTE Cameroon SARL's revenue jumped 70.9%, reaching 20.61 million yuan (1.74 billion FCFA). Sales grew, but they were not enough to stop the bleeding. The net loss represented nearly 86% of revenue in 2024, compared with 70% in 2023.

In absolute terms, the deficit worsened by 9.28 million yuan, more than the 8.55 million yuan in additional revenue generated over the period. In other words, every extra franc earned came with even heavier costs.

These figures were published on 28 February 2025 by ZTE Corporation, a company listed on the Shenzhen and Hong Kong stock exchanges. They are presented as unaudited for the 2024 financial year, unlike those for 2023. The publication does not detail operating expenses, any provisions, or other income statement items that would explain this trend.

Negative Equity Despite 480 Million FCFA in Capital

As of 31 December 2024, ZTE Cameroon reported assets of 7.72 million yuan (about 650 million FCFA), against liabilities of 11.68 million yuan (984 million FCFA). The result: negative equity of −3.97 million yuan, or about −334 million FCFA. A year earlier, the same indicator stood at −92 million FCFA.

Assets fell by 27.5% over the year, while liabilities remained virtually stable. At that date, the book value of the company's assets and receivables was no longer sufficient to cover all its liabilities. A worrying situation for a company whose declared share capital reaches 480 million FCFA.

Incorporated in March 2016 in Yaoundé, ZTE Cameroon SARL is wholly owned by ZTE Hong Kong, itself 100% owned by ZTE Corporation. Its activities mainly cover the construction, installation and maintenance of telecommunications infrastructure.

Another discrepancy is puzzling. While the company recorded a net loss of 17.72 million yuan in 2024, its equity only deteriorated by 2.88 million yuan. The difference reaches 14.84 million yuan, or about 1.25 billion FCFA. This divergence calls for an accounting reconciliation that the published document does not provide. It is impossible to know whether the subsidiary benefited from shareholder contributions, debt waivers, reclassifications or other adjustments that could explain the change in its equity.

RNTU: A Public Contract Cancelled in July 2024

ZTE Cameroon's financial difficulties coincide with the termination of a public contract during the same financial year. On 17 July 2024, the Cameroonian Ministry of Public Contracts pronounced the cancellation of the contract signed on 5 January 2017 with the company for the implementation of the National Emergency Telecommunications Network (RNTU).

In its 2024 annual report, the Public Contracts Regulatory Agency (ARMP) links this decision to "non-compliance with contract clauses," the company's inability to lift technical reservations, the non-execution of certain services and the abandonment of the project. The decision appears in the table of sanctioned companies, with an initial exclusion period running from 17 July 2024 to 17 July 2026.

The updated ARMP register, however, shows an exclusion running from 12 August 2026 to 12 August 2028, referring to a termination decision dated the same 17 July 2024. This divergence between official publications had already been documented by Investir au Cameroun on 9 September 2026. No new sanction act taken in 2026 had been identified at that time.

The RNTU benefits from a Chinese financing arrangement. Through Decree No. 2013/381 of 17 October 2013, the government had authorized the signing of a $155.55 million loan from Eximbank-China, valued at the time at 77.775 billion FCFA, to partially finance the project. This envelope corresponds to the authorized loan amount and not to the established value of the contract awarded to ZTE.

The termination occurred during the financial year in which ZTE Cameroon's losses worsened. But the financial publication does not allow isolating any charges, impairments or provisions related to the RNTU. It is therefore not possible to attribute all or part of the 2024 deficit to this contractual rupture.

MTN: A $100 Million Guarantee Still Inactive at End-2025

Meanwhile, ZTE Cameroon is among nine African and Hong Kong subsidiaries for which the Chinese group announced, in February 2025, a collective envelope of performance guarantees of up to $100 million. This coverage was intended to guarantee the contractual obligations of the subsidiaries concerned within the framework of projects by South African group MTN.

The announced amount constitutes a common ceiling for the nine companies, not a $100 million financing intended for Cameroon. Above all, in its 2025 annual report, published in March 2026, ZTE Corporation states that this guarantee had still not come into effect as of 31 December 2025. The document provides no breakdown of commitments by country, nor the value of contracts possibly executed by ZTE Cameroon for MTN.

The same report mentions an increase in ZTE's market share in Cameroon in mobile network equipment in 2025. The group, however, does not quantify this progression or the corresponding revenues. It also does not publish the individual financial results of its Cameroonian subsidiary for that financial year.

The latest detailed data identified in the consulted publications thus remains that of 2024. They do not allow determining whether the commercial improvement claimed by ZTE in 2025 was accompanied by a financial recovery of ZTE Cameroon.

Key Takeaways

• 2024 net loss: 17.72 million yuan (≈ 1.49 billion FCFA), up 110% year-on-year.


• Revenue: 20.61 million yuan (≈ 1.74 billion FCFA), up 70.9%.
  - **Equity**: −3.97 million yuan (≈ −334 million FCFA) as of 31 December 2024.


• RNTU contract: cancelled on 17 July 2024 for non-compliance, with initial exclusion until 2026.


• MTN guarantee: $100 million collective envelope not in effect as of 31 December 2025.


• Unaudited data: ZTE Cameroon's 2024 figures are presented as unaudited.

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Didier Cebas K.