Franklin Templeton toujours présent sur la dette camerounaise : 2 milliards de FCFA d’obligations dans ses portefeuilles

Au 30 juin 2026, deux fonds d’investissement liés au géant américain Franklin Templeton détenaient encore des obligations souveraines camerounaises pour un montant nominal cumulé de 3,11 millions d’euros, soit environ 2,04 milliards de FCFA. Ces titres, rémunérés à 5,95 % par an et arrivant à échéance le 7 juillet 2032, figurent clairement dans les états de portefeuille déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), le gendarme américain des marchés financiers.

Le principal détenteur, Templeton Global Dynamic Income Fund, affichait 2,89 millions d’euros de nominal (près de 1,90 milliard de FCFA). À la même date, ces obligations étaient valorisées à 2,96 millions de dollars dans son portefeuille.

Le second, Putnam Master Intermediate Income Trust, détenait 220 000 euros de nominal (144,3 millions de FCFA), pour une valeur de marché de 225 216 dollars. Ce fonds a été renommé Franklin Master Intermediate Income Trust en juillet 2026. Annoncé le 15 mai, le changement de dénomination n’a pas modifié son symbole boursier PIM à la Bourse de New York. L’inventaire arrêté au 30 juin porte donc encore l’ancienne appellation.

Une présence qui date, mais qui s’est réduite

Les archives de la SEC montrent que Putnam Master Intermediate Income Trust n’est pas un nouvel entrant. Au 31 mars 2023, il détenait déjà 360 000 euros de nominal (valorisés 279 603 dollars). Cette position existait avant le rachat de Putnam Investments par Franklin Templeton, finalisé le 1er janvier 2024.

Au 30 septembre 2025, le nominal était tombé à 320 000 euros (valeur de marché 309 844 dollars). Neuf mois plus tard, il n’en restait plus que 220 000 euros. Soit une baisse de 100 000 euros, représentant 31,25 % du montant déclaré fin septembre 2025. Les documents consultés ne précisent ni les dates exactes des transactions ni les opérations à l’origine de cette réduction. Ils confirment néanmoins que le fonds n’est pas apparu soudainement en 2026 sur cette dette.

Un troisième portefeuille du groupe, Franklin Emerging Market Debt Opportunities Fund, déclarait quant à lui 2,13 millions d’euros de nominal (près de 1,4 milliard de FCFA) au 31 janvier 2026, valorisés 2,22 millions de dollars. Cette position, arrêtée à une date différente, ne peut être additionnée aux 3,11 millions d’euros du 30 juin. Les documents examinés ne permettent pas non plus de savoir si d’autres véhicules du groupe détiennent les mêmes titres.

Des titres issus de l’eurobond 2021

Ces obligations proviennent de l’emprunt international de 685 millions d’euros (environ 450 milliards de FCFA) émis par le Cameroun en juin 2021. Doté d’un coupon annuel de 5,95 %, cet emprunt visait principalement à refinancer l’eurobond de 2015, dont le taux grimpait à 9,5 %.

Dans une communication du 30 juin 2021, le ministère des Finances indiquait que l’émission avait attiré 205 investisseurs. Les demandes avaient atteint 2,258 milliards d’euros, mais l’État avait plafonné les souscriptions retenues à 685 millions d’euros.

Les états de portefeuille de la SEC permettent d’identifier nominativement certains fonds détenteurs plusieurs années après l’émission. Ils ne disent pas, en revanche, si ces investisseurs ont participé à la souscription initiale ou acquis leurs titres ultérieurement sur le marché secondaire.

Les 2,04 milliards de FCFA recensés au 30 juin 2026 correspondent au montant nominal des obligations détenues, et non à de nouveaux financements encaissés par le Trésor camerounais. Leur valeur de marché, distincte du nominal, est comptabilisée en dollars dans les documents américains.

Cette présence continue de Franklin Templeton sur la dette souveraine camerounaise, même réduite, rappelle que des investisseurs internationaux restent exposés aux titres émis par Yaoundé, près de cinq ans après l’opération de refinancement de 2021.

Franklin Templeton Still Holds Cameroonian Sovereign Bonds: About 2 Billion FCFA in Its Portfolios

As of 30 June 2026, two investment funds linked to the American manager Franklin Templeton held Cameroonian sovereign bonds with a combined nominal value of 3.11 million euros, equivalent to approximately 2.04 billion FCFA. These securities, paying an annual coupon of 5.95% and maturing on 7 July 2032, appear in the portfolio statements filed with the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC).

The main holder, Templeton Global Dynamic Income Fund, reported 2.89 million euros in nominal amount (around 1.90 billion FCFA). At the same date, the bonds were valued at 2.96 million dollars in its portfolio.

The second fund, Putnam Master Intermediate Income Trust, held 220,000 euros in nominal value (144.3 million FCFA), with a market value of 225,216 dollars. This fund was renamed Franklin Master Intermediate Income Trust in July 2026. Announced on 15 May, the name change did not affect its New York Stock Exchange ticker PIM. The inventory as of 30 June therefore still carries the former name.

A long-standing position that has been reduced

SEC archives show that Putnam Master Intermediate Income Trust already held Cameroonian bonds before its integration into Franklin Templeton. As of 31 March 2023, the fund reported 360,000 euros in nominal amount, valued at 279,603 dollars. This position predated the acquisition of Putnam Investments by Franklin Templeton, completed on 1 January 2024.

By 30 September 2025, the nominal amount had fallen to 320,000 euros (market value 309,844 dollars). Nine months later it stood at only 220,000 euros — a reduction of 100,000 euros, or 31.25% of the amount declared at the end of September 2025. The documents reviewed do not specify the transaction dates or the operations behind this decline. They do establish, however, that the fund is not a new investor that appeared in 2026 on this debt.

A third portfolio within the group, Franklin Emerging Market Debt Opportunities Fund, reported 2.13 million euros in nominal amount (nearly 1.4 billion FCFA) as of 31 January 2026, valued at 2.22 million dollars. Because this position is reported at a different date, it cannot be added to the 3.11 million euros recorded on 30 June. The examined filings also do not allow determination of whether other vehicles in the group hold the same bonds.

Securities from the 2021 international bond issue

The identified bonds stem from the 685-million-euro international loan (approximately 450 billion FCFA) issued by Cameroon in June 2021. Carrying a 5.95% annual coupon, the operation was primarily intended to refinance the 2015 eurobond, which carried a 9.5% coupon.

In a statement published on 30 June 2021, the Cameroonian Ministry of Finance indicated that the issue attracted 205 investors. Demand reached 2.258 billion euros, but the government capped the accepted subscriptions at 685 million euros.

The portfolio statements filed with the SEC make it possible to identify by name certain funds holding these bonds several years after issuance. They do not, however, reveal whether these investors participated in the initial subscription or purchased the securities later on the secondary market.

The 2.04 billion FCFA recorded in the two portfolios as of 30 June 2026 represent the nominal amount of the bonds held, not new financing received by the Cameroonian Treasury. Their market value, distinct from the nominal amount, is reported in dollars in the U.S. documents.

Franklin Templeton’s continued, albeit reduced, exposure to Cameroonian sovereign debt underscores that international investors remain invested in the securities issued by Yaoundé nearly five years after the 2021 refinancing operation.

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Didier Cebas K.