Marchés internationaux : le Cameroun relance son eurobond et vise près de 500 milliards FCFA

Quelques semaines seulement après son retour remarqué sur le marché international des capitaux, le Cameroun s’apprête à passer à la vitesse supérieure. Selon nos informations, Yaoundé prépare une rallonge de son eurobond finalisé le 30 janvier 2026 à Londres, preuve d’un appétit des investisseurs plus soutenu qu’anticipé.

En janvier, l’État camerounais avait mobilisé 750 millions de dollars — environ 415 milliards de FCFA — via un placement privé structuré par Citi, JP Morgan et Cygnum Capital. L’opération, initialement calibrée à 600 millions de dollars, a suscité près d’un milliard de dollars de souscriptions. Une surperformance qui a surpris jusqu’aux cercles financiers.

Une signature qui rassure

Plusieurs sources proches du dossier évoquent une perception positive de la « qualité de signature » du Cameroun. Après la clôture de l’opération, de nouveaux investisseurs auraient manifesté leur intérêt pour intégrer le tour de table.

Les autorités ont décidé de capitaliser sur cette dynamique en préparant une tranche additionnelle de 82 milliards de FCFA, toujours via un placement privé. Si l’opération est intégralement souscrite, le montant total mobilisé atteindrait 497 milliards de FCFA.

Plus significatif encore : certains investisseurs seraient disposés à accepter un rendement inférieur au taux de 7,79 % obtenu lors de la première émission.

L’arme du swap pour réduire le coût réel

L’ingénierie financière déployée derrière l’opération mérite attention. Le coupon initial annoncé à 10,12 % a été ramené à 7,79 % grâce à un swap de devises. Ce mécanisme de couverture permet de réduire l’exposition au risque euro-dollar et de tirer parti de conditions plus favorables sur le marché en zone euro.

En clair, le Cameroun ne se contente pas d’emprunter : il optimise activement le coût réel de sa dette extérieure.

La tranche additionnelle devrait également intégrer un mécanisme de swap (crédit croisé), dans une logique de maîtrise du risque et d’allègement du service de la dette.

Cap sur 1 000 milliards FCFA en 2026

Cette rallonge s’inscrit dans un programme plus ambitieux. En 2026, le Cameroun entend lever 1 000 milliards de FCFA sur les marchés internationaux. Après les 415 milliards déjà mobilisés en janvier et les 82 milliards en préparation, le reliquat à rechercher s’établirait à 503 milliards de FCFA.

Le ministre des Finances, Louis Paul Motazé, a confirmé que des discussions sont en cours avec la Banque africaine de développement (BAD) et l’African Trade & Investment Development Insurance (ATIDI) en vue d’obtenir une garantie partielle pour une prochaine sortie sur le marché international.

Objectif : améliorer les conditions financières et sécuriser des ressources extérieures dans un contexte budgétaire sous pression.

Apurer les restes à payer

Les fonds mobilisés serviront prioritairement à l’apurement des restes à payer issus des budgets antérieurs, notamment les décomptes liés à des projets prioritaires de l’État, conformément aux orientations de la loi de finances 2026.

Après la sursouscription spectaculaire de janvier, Yaoundé teste à nouveau sa crédibilité. Et pour l’instant, les marchés semblent disposés à rouvrir la porte.

Cameroon Expands Eurobond Operation After Strong Investor Demand

Just weeks after its successful return to international capital markets, Cameroon is preparing to expand its January 30, 2026 eurobond issued in London, signaling stronger-than-expected investor appetite.

The government raised $750 million (approximately CFA 415 billion) through a private placement structured by Citi, JP Morgan, and Cygnum Capital. Initially targeted at $600 million, the issuance attracted nearly $1 billion in subscriptions.

Strong Investor Confidence

Market sources highlight investors’ positive perception of Cameroon’s credit profile. Following the closing of the deal, additional investors reportedly expressed interest in joining the transaction.

Authorities are now preparing an additional CFA 82 billion tranche, also through a private placement. If fully subscribed, total proceeds would reach CFA 497 billion.

Notably, some investors are reportedly willing to accept a yield lower than the 7.79% secured in the initial transaction.

Financial Engineering to Reduce Debt Costs

The original 10.12% coupon was effectively reduced to 7.79% through a currency swap mechanism, mitigating euro-dollar exposure and benefiting from more favorable eurozone market conditions.

The additional tranche is also expected to include a swap structure, further optimizing Cameroon’s effective borrowing cost.

Targeting CFA 1,000 Billion in 2026

The operation forms part of a broader strategy to raise CFA 1,000 billion on international markets in 2026. After January’s issuance and the additional tranche, the remaining target stands at CFA 503 billion.

Finance Minister Louis Paul Motazé confirmed ongoing discussions with the African Development Bank (AfDB) and the African Trade & Investment Development Insurance (ATIDI) for a partial guarantee to enhance the terms of a future issuance.

Proceeds will primarily be used to clear outstanding payment arrears linked to priority government projects under the 2026 Finance Law.

Cameroon is once again testing market confidence — and investors appear willing to respond.

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Ange NGO