Si les déterminants ne sont pas détaillés dans le rapport, la source de revenus est connue : NHPC ne vend qu’à un seul client, Eneo, dans le cadre d’un contrat de concession très avantageux. Depuis la mise en service progressive des sept turbines, Nachtigal facture 10 milliards de FCFA par mois, que l’électricité soit intégralement consommée… ou non.



« En période d’étiage, le barrage réservoir de Lom Pangar permet d’assurer une production minimale », indique une source interne. Un mécanisme qui garantit aux investisseurs des recettes stables, indépendamment des variations hydrologiques ou de la demande.

Une production disponible, mais prisonnière d’un réseau inachevé

Malgré la montée en puissance technique du barrage, une partie de l’électricité produite ne peut toujours pas être injectée dans le réseau. La raison : les retards dans la construction des lignes de transport, notamment celles reliant le poste de Nyom à Yaoundé.



Pour y remédier, le gouvernement prévoit un deuxième corridor de transport haute tension, conçu pour absorber de nouveaux volumes issus de Nachtigal. L’infrastructure devrait permettre :

 

• de connecter dès 2026 de nouveaux clients industriels,


• d’évacuer un surplus potentiel de 150 MW,


• et de générer près de 50 milliards FCFA de revenus additionnels.

Une nouvelle garantie bancaire pour sécuriser les paiements à NHPC

La situation financière d’Eneo, renationalisé mais toujours exsangue, complique la relation contractuelle. Depuis février, l’énergéticien n’honore plus intégralement ses engagements.



Le gouvernement négocie donc une ligne de crédit revolving de 80 à 100 milliards FCFA avec Société Générale Cameroun et d’autres banques locales, afin de sécuriser le paiement régulier des factures dues à NHPC.



Cette démarche intervient après que NHPC a activé la garantie bancaire détenue auprès de Société Générale Paris, d’un montant initial de 86 millions € (56 Mds FCFA). Or, plus de 85 % de cette garantie a déjà été consommée : il ne resterait moins de 10 millions € mobilisables.

Eneo : un risque budgétaire majeur pour l’État

La crise est profonde. Selon le rapport Compact Energy Pays du ministère de l’Eau et de l’Énergie :

• Eneo affichait fin 2024 un endettement de 800 Mds FCFA,


• dont 500 Mds FCFA envers ses fournisseurs,


• et seulement 80 Mds FCFA de créances recouvrables.

Le Minee classe l’entreprise parmi les risques budgétaires très élevés susceptible d’entraîner des écarts importants dans l’exécution du budget de l’État.



Face à cette situation, un plan de redressement complet est attendu d’ici février 2026 :

• restructuration financière,


• réorganisation de la dette,


• et mise en place d’un mécanisme renforcé de recouvrement des factures publiques.

Nachtigal Revenues Surge as Power Evacuation Still Blocked by Grid Delays

The financial outlook for Nachtigal Hydro Power Company (NHPC) is set to soar. According to a report from Cameroon’s Ministry of Finance, revenues are projected at €132 million in 2024, €207 million in 2025, and €208 million in 2026.



NHPC’s income derives exclusively from the sale of electricity to its sole client, Eneo, under a concession contract that guarantees CFAF 10 billion per month, regardless of whether the electricity is fully consumed. The Lom Pangar reservoir upstream ensures minimum production during low-water periods.



Production rising, but grid constraints persist



Despite full commissioning of the seven turbines, part of the electricity produced cannot be injected into the grid due to delays in building key transmission lines, especially the Nyom–Yaoundé segment.



To address this, the government plans a second high-voltage transmission corridor that will:

 

• connect new industrial customers starting in 2026,


• evacuate 150 MW of additional output,


• and generate an estimated CFAF 50 billion in extra revenues.

Government negotiating new guarantee to secure NHPC payments



With Eneo facing severe liquidity stress, the Ministry of Finance is negotiating an 80–100 billion FCFA revolving credit line with Société Générale Cameroun and several local banks to ensure timely payments to NHPC.



Eneo has already failed to provide the required sovereign-backed guarantee. As a result, NHPC activated the €86 million guarantee held with Société Générale Paris — now consumed at more than 85 %, with less than €10 million remaining.



Eneo classified as a major fiscal risk



According to the Ministry of Water and Energy:

• Eneo’s total debt reached CFAF 800 billion at end-2024,


• including CFAF 500 billion owed to suppliers.


• The utility is officially classified as a major budgetary risk for the State.

A full recovery plan is expected by early 2026, including debt restructuring and stronger recovery of public-sector arrears.

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Didier Cebas K.